Si un dato ha sido protagonista en las últimas semanas ese ha sido el de la inflación, que en España ya ha superado el 10,2%, la cifra más alta que hemos visto en 37 años. Este indicador ecónomico también ha acaparado la atención en la última edición de The Key, un evento organizado por Epika en el que ha participado Allianz Global Investors, BNY Mellon Investment Management y Federated Hermes Ltd.
Romualdo Trancho, director y miembro del equipo de Desarrollo de Negocio de Allianz Global Investors, estima que la inflación probablemente continúe. «Los datos son preocupantes, pero esperamos que la subida de los precios se modere en los próximos trimestres”, apunta. Por su parte, Ralph Elder, director general de BNY Mellon Investment Management para Iberia y Latam, considera que la inflación será algo estructural y que habrá una parte que perdurará, más allá de la guerra, debido a presiones que ejercen aspectos como la sostenibilidad o la desglobalización.
Carlos Capela, responsable de España y Portugal de Federated Hermes Ltd, ha señalado que se trata de una inflación que viene por la parte de la oferta, y que el mecanismo de defensa de subir tipos funciona cuando la inflación viene del lado de la demanda. Trancho también descarta la subida de tipos de interés como remedio para la inflación, ya que no resuelve la escasez de materias primas, principal causa. Aunque Capela ha señalado que “la idea quizás es subir tipos, sacrificar crecimiento y que así se frene el consumo de materias primas”.
Respecto a las decisiones de los bancos centrales, Capela ha destacado que la Fed tiene más margen de maniobra que el BCE, dado que Europa está conformada por diferentes países con situaciones dispares. “A la fuerza va a ir más despacio”, prevé. A lo que Trancho ha agregado que países como Alemania y España tienen necesidades distintas y, sin embargo, comparten la misma moneda, lo que radica la dificultad de aplicar políticas monetarias.
El tiempo es tu amigo
Todas estas contingencias darán lugar a una mayor volatilidad en el segundo semestre, algo que para Elder “no es algo malo per se, pero sí creará una mayor incertidumbre en los mercados”. Por ello, Capela ha hecho una llamada a la cautela, animando a no tomar decisiones precipitadas. “No nos movamos de un lado a otro en el peor momento”. Por su parte, Trancho ha recordado que “la rentabilidad del futuro se consigue comprando en momentos como el actual”.
En este escenario, Trancho recomienda realizar una buena planificación financiera para evitar que el miedo actúe por nosotros, así como construir carteras globales, diversificadas y con la mirada puesta en el medio y largo plazo. Precisamente, para Elder, algo que puede ayudar es extender nuestro horizonte temporal: “En este momento, el tiempo es tu amigo”, ha señalado.
Capturar oportunidades a través de las megatendencias, los dividendos y la biodiversidad
Para detectar qué oportunidades ofrecerán los mercados en la segunda parte del año, cada uno de los expertos ha expuesto sus ideas de inversión desde tres puntos de vista: megatendencias, dividendos y biodiversidad. Además, han coincidido en optar por sectores más defensivos como salud, servicios públicos y energía para proteger la cartera sin renunciar a la rentabilidad.
Megatendencias. Las inversiones temáticas están teniendo éxito y su secreto, según Trancho, es la posibilidad que dan al inversor de alinear sus intereses e inquietudes. “Es una inversión clara, intuitiva, tangible, saben dónde se posicionan sus ahorros”, añade. Unas características que también ayudan a que el inversor sea más fiel al horizonte temporal de medio y largo plazo. Estas ideas se materializan en el fondo Allianz Thematica.
Concretamente, identifican cuatro megatendencias: escasez de recursos y sostenibilidad, urbanización, cambios demográficos y sociales e innovación tecnológica. Para incorporarlas, deben cumplir dos características importantes: “Que no sea una moda, sino que realmente tenga un impacto en la sociedad; y que de cada una de las temáticas de inversión que incorporemos en la cartera, podamos hacer una cesta lo suficientemente diversificada, entre 15 y 20 compañías para que un suceso puntual no marque el comportamiento de esa temática”, explica Trancho.
Dividendos. Elder ha reflexionado sobre el papel que juegan los dividendos en el contexto actual. “Buscamos, a través de dividendos, una idea que descorrelacionar la cartera y nos de una nueva fuente variable de rentabilidad”, ha señalado.
El experto explica que, en los mercados inflacionarios, las empresas que pagan dividendos los suben para contrarrestar la inflación. “Así, con nuestro fondo BNY Mellon Global Equity Income, ofrecemos un tipo de cobertura en el contexto actual”. Para ello, solo compran empresas que ofrecen una rentabilidad de dividendo, como mínimo, un 25% superior que el índice, ya que buscan la sostenibilidad del pago en el largo plazo. Y deciden salir, si la rentabilidad por dividendo desciende por debajo del índice. “No nos enamoramos de las empresas, estamos forzados a vender y tomar beneficios cuando esa empresa sube en bolsa”.
“Para encontrar empresas de calidad también hace falta paciencia, esperar a que la empresa ofrezca las características de valoración para entrar”, ha expresado, para agregar que con su solución de inversión persiguen ofrecer diversificación de renta variable y protección a nivel mundial ante la inflación a través de una cartera global con más de setenta empresas.
Biodiversidad. La idea de inversión de Capela tiene el foco puesto en la biodiversidad. En sus palabras, hemos llegado a un punto de inflexión: desde 1970 hasta 2016, el tamaño medio de las especies de fauna y flora a nivel mundial se ha reducido en un 68%, la actividad humana ha alterado el 75% de la superficie terrestre y el 66% de los océanos, y la acidez del agua del mar se ha incrementado en un 30% desde la revolución industrial.
“Si no empezamos a reciclar más y a gestionar mejor nuestros residuos, los científicos calculan que para 2050 habrá más plásticos en el océano que peces. Se estima que, para esa fecha, la población mundial llegará a 10.000 millones de habitantes, lo que significaría un incremento en la demanda alimentaria del 98% y del 80%, en el caso del consumo energético del 80%”, ha detallado, señalando que deberíamos tomar un enfoque de emisiones netas positivas a lo largo de la cadena de valor. Es decir, devolver a la naturaleza más de lo que tomamos de ella.
Desde el fondo Federated Hermes Biodiversity Equity, una estrategia que está enfocada en la conservación y restauración de la biodiversidad, lo logran a través de la implicación corporativa. Esta estrategia se centra en seis temas concretos: contaminación terrestre, explotación y contaminación marina, deforestación, sostenibilidad en la agricultura, cambio climático y vida sostenible, que a su vez tienen varios verticales que están vinculados con, al menos, un ODS.
Por Funds Society, Madrid