La narrativa del superciclo persiste en el trasfondo de los mercados de materias primas. Nuestra opinión se mantiene sin cambios: no vemos a las materias primas en otro período de varios años de precios elevados, señala en una nota Norbert Rücker, Head Economics and Next Generation Research, Julius Baer
«En cambio, creemos que el rebote del año pasado fue causado por la excepcional dinámica de crecimiento posterior a la pandemia, el cambio del consumo de servicios a bienes y la sobreestimulación del gobierno, combinados con una serie de shocks geopolíticos y climáticos. De hecho, hubo escasez, y el negocio de los recursos funcionó bien, pero los factores determinantes son principalmente cíclicos y temporales, no estructurales. Las cosas deberían continuar enfriándose, pero con los recuerdos de los picos de precios del año pasado aún frescos, los mercados fueron testigos de varios episodios de nerviosismo y acción de precios desde nuestra perspectiva de mercado de mediados de año», añade Rücker.
Varios factores componen el escenario actual, según el analista de Julius Baer:
. Los precios del petróleo avanzaron hacia los 85 dólares por barril a medida que las petronaciones y especialmente Arabia Saudita continuaron restringiendo agresivamente los suministros. El mercado del petróleo está prácticamente abastecido y el tan esperado endurecimiento aún está pendiente. Los problemas económicos de China deberían frenar el crecimiento de la demanda.
• El fenómeno meteorológico El Niño reavivó las preocupaciones sobre la oferta agrícola y, por ende, los temores inflacionarios. Sin embargo, los contratiempos climáticos han ocurrido regularmente por razones distintas a las anomalías de temperatura en el Pacífico. Las perspectivas de cosecha mundial parecen sólidas.
• Una disputa laboral en Australia podría interrumpir las exportaciones de gas natural, el nerviosismo relacionado sacude los precios de la energía en Europa. Sin embargo, Europa enfrenta riesgos debido a un suministro excesivo y no insuficiente de gas natural en las próximas semanas. Los riesgos de suministro parecen manejables.
«Estos temas mencionados anteriormente tienen más que ver con el ruido del mercado que con los cambios fundamentales, a excepción de la situación económica en China. Nuestras opiniones no han cambiado en gran medida. El petróleo cotiza en el extremo superior de un rango justificado. Los precios del oro deberían suavizarse a medida que disminuyen los riesgos de recesión. Solo el cobre enfrenta restricciones estructurales y los precios deberían ver vientos favorables a más largo plazo», concluyen desde Julius Baer.
Por Funds Society