La estrategia que lidera Mark Breedon se centra en compañías que están atravesando un periodo de cambio, un cambio que afecta de forma positiva a las empresas en la que invierte, adelantándose al mercado al anticipar esa transformación positiva que terminará por mejorar los resultados de la compañía. Se trata del fondo Investec Global Strategic Equity Fund, que con más de 1.500 millones de dólares en activos bajo gestión sigue la filosofía de inversión 4Factor desde el año 2000.
A primeros de este mes de octubre Mark Breedon, que además de gestionar la estrategia Global Strategic Equity Fund de Investec es co-director de 4Factor Equities, realizaba un road show por Nueva York, Toronto y Miami para explicar cómo el cambio es una de las claves más importantes para impulsar oportunidades en los mercados de renta variable.
¿Qué busca en los valores que forman parte del fondo Global Strategic Equity Fund?
Las finanzas conductuales nos han enseñado que las personas no siempre son capaces de analizar el impacto del cambio. Generalmente suelen “anclarse” en experiencias pasadas y suelen infravalorar la magnitud del impacto de una empresa en transformación. La estrategia Global Strategic Equity Fund se centra en compañías que están atravesando un cambio estructural en su negocio a la búsqueda de apreciación del capital.
¿Cómo identifica los catalizadores del cambio?
El análisis fundamental bottom-up que realizan nuestros analistas dentro del marco del proceso 4Factor de Investec suele identificar transformaciones estratégicas en el seno de las compañías. Estos catalizadores del cambio incluyen tendencias seculares a largo plazo, como la demografía y la innovación tecnológica. También incluyen factores más específicos de las compañías, como reestructuraciones, consolidación sectorial, o bien spin-offs, cambios regulatorios o privatizaciones.
El cambio es un fenómeno constante en los mercados globales de capitales. Los equipos gestores de las empresas se esfuerzan por mejorar sus modelos de negocio y su rentabilidad, del mismo modo que los gobiernos introducen regulación e incentivos para promover objetivos políticos a largo plazo. Como resultado, nunca nos encontramos cortos de ideas para invertir, la clave está en analizar los méritos de estas oportunidades de cara a la construcción del portafolio.
¿Cómo evalúa las empresas que presentan una oportunidad potencial?
Centramos nuestro análisis en cuatro áreas que consideramos clave para la generación de alpha a largo plazo: la calidad, la valoración, la mejora en los fundamentales de la empresa y el momentum técnico. Esto nos permite evaluar tanto el alcance de la oportunidad como la evidencia de que efectivamente se está produciendo una mejora operativa que va atrayendo la atención de los inversores. Con este enfoque, la estrategia Investec Global Strategic Equity ha conseguido rendimientos que han batido al mercado desde el año 2000, momento en el que se empezó a seguir este proceso de inversión.
Teleperformance es un ejemplo de empresa impulsada positivamente por el cambio, en este caso derivado de la tendencia a la externalización. Es un líder global en el sector de servicio al cliente que está bien posicionado para aprovechar la tendencia a la externalización que prima ahora en muchas industrias. Además, Teleperformance ha sido capaz de obtener importantes sinergias de costes a través de adquisiciones que ha financiado con los recursos propios procedentes de un sólido balance y de la fuerte generación de flujos libres de caja.
Otro ejemplo sería Chemed, que ha construido una importante franquicia en Estados Unidos en el campo de los cuidados paliativos, aprovechando otra tendencia que está transformando la economía: la demografía. La gente vive cada vez más y la edad media de la población aumenta. Esto deriva en una necesidad creciente de cuidados por lo que la evolución demográfica beneficia a su modelo de negocio. Al ser un proveedor de cuidados paliativos de alta calidad que genera confianza, Chemed debería seguir ganando cuota de mercado en una industria en crecimiento.