Cuando comenzó el año, uno de los temas más recurrentes para analizar era la volatilidad que podrían dar al mercado las elecciones de EE.UU. Sin embargo, lo que no se esperaba es que la volatilidad fuera de las mismas candidaturas.
La dinámica de las elecciones de EE.UU. se ha visto alterada por la renuncia del presidente Joe Biden y la entrada en escena de la vicepresidenta Kamala Harris con un nuevo dibujo de probabilidades electorales.
En este contexto, UBS Global Wealth Management ajustó sus probabilidades de los posibles escenarios.
Según el informe compartido en LinkedIn por Solita Marcelli, Chief Investment Officer Americas, Harris tiene un 40% de probabilidad de ganar la Presidencia con un Congreso dividido. Por otro lado, UBS alerta que una posible barrida roja de Trump descendió de 40 a 35%.
Harris sigue por debajo de Trump en la posibilidad de ganar con mayorías en ambas cámaras, pero la tendencia es positiva ya que pasó de un 10 al 15%.
Por último, la posibilidad de que Trump gane con un Congreso dividido cayó al 10%.
Con estos escenarios, para UBS si Harris gana con un Congreso dividido habrá cambios limitados en las políticas y, por lo tanto, un impacto más moderado en los mercados financieros.
Además, la política promulgada a través de la acción ejecutiva y la supervisión regulatoria en un grado significativo, aunque las decisiones recientes de la Corte Suprema probablemente reducirán la capacidad de las agencias del Poder Ejecutivo para interpretar los estatutos federales y se esperan iniciativas de apoyo para la energía verde, la eficiencia y los vehículos eléctricos.
Por otro lado, si Trump gana con mayorías en las cámaras, UBS espera que la extensión de los recortes de impuestos de 2017 sea probable con una posible reducción adicional en las tasas de impuestos corporativos. La financiación de estos proyectos puede provenir de una reducción de las disposiciones de energía verde de la Ley de Reducción de la Inflación.
Según el informe del equipo que lidera Marcelli, los mercados bursátiles aplaudirían una regulación más ligera y unos impuestos más bajos, pero esto podría compensarse parcialmente con las preocupaciones sobre los costos y el impacto de la inflación de los aranceles más altos y las guerras comerciales.
El banco con origen en Países Bajos, ING, presentó tres escenarios de posibles resultados para las elecciones de EE.UU y analizó las incidencias desde cuatro perspectivas: política interior, política exterior, política comercial y política monetaria.
Un primer escenario es la “barrida roja” con Trump presidente y los republicanos ganando ambas cámaras.
Política interior: Ampliar los recortes fiscales de 2017, la prioridad. Nuevos controles de inmigración. Ninguna consolidación fiscal significativa.
Política exterior: Menos apoyo a Ucrania y Taiwán. Trump se centra en el crecimiento interno y el empleo.
Política comercial: Aranceles, con China particularmente expuesta. La aplicación puede retrasarse, ya que la atención inicial se centra en la política interior.
Política de la Fed: Es probable que una política fiscal laxa vaya acompañada de una política monetaria más restrictiva si la Fed se toma en serio su objetivo de alcanzar una inflación del 2%.
La segunda posibilidad de gobierno es la de Trump presidente, pero con un senado demócrata.
Política interior: Trump podría prorrogar los recortes fiscales de 2017, pero los demócratas podrían bloquear nuevas reducciones y prioridades de gasto.
Política exterior: La agenda doméstica está limitada por lo que es más probable un énfasis en la política exterior mientras busca un acuerdo con Rusia sobre Ucrania.
Política comercial: El proteccionismo comercial es más rápido y más duro mientras Trump busca tirar de palancas que cree que impulsarán la economía estadounidense.
Política de la Fed: Los persistentes temores inflacionistas derivados de los aranceles y las prórrogas de los recortes fiscales pueden hacer que la Fed desconfíe de recortar demasiado los tipos en 2025.
Por último, ING estima la posibilidad de Harris presidenta con los republicanos dominando la cámara de representantes.
Política interior: Aumento de los impuestos para las empresas y los ricos, pero los créditos fiscales y el gasto en otros ámbitos suponen una modesta consolidación fiscal.
Política exterior: Apoyo continuo a Ucrania, pero financiación restringida por la oposición republicana. Persisten las tensiones en Oriente Medio, Taiwán mantiene el apoyo de EEUU.
Política comercial: Un enfoque más de «zanahoria» de incentivos a la deslocalización en lugar del «palo» de los aranceles de Trump.
Política de la Fed: La Fed se siente más obligada a reforzar la economía de EE.UU. dado el menor apoyo fiscal.
Por Funds Society