Según el estudio elaborado por Fitch Ratings, algunas economías de los mercados frontera, particularmente en África, podrían enfrentar una mayor presión de financiamiento externo y riesgos para el crecimiento si Estados Unidos implementa recortes drásticos en su gasto en asistencia exterior. De hecho, el cambio de liderazgo en la Agencia de los Estados Unidos para el Desarrollo Internacional (USAID) y los diversos comentarios de altos funcionarios de la Administración Trump han resaltado la posibilidad de que haya «cambios sustanciales» en las prioridades de la ayuda exterior de EE.UU.
El estudio de Fitch Ratings advierte de que la magnitud de cualquier cambio en el gasto sigue siendo incierta y podría verse afectada por desafíos legales o legislación. La vulnerabilidad de los perfiles crediticios soberanos a los cambios en la asistencia exterior de EE.UU. varía, pero en la gran mayoría de los casos dentro de la cartera de Fitch es baja. Esto incluye notablemente a Sudáfrica, de donde el presidente Donald Trump ha ordenado la retirada de fondos estadounidenses, en parte debido a la Ley de Expropiación que el presidente sudafricano Cyril Ramaphosa promulgó en enero de 2025, según Fitch Ratings. Los desembolsos de asistencia exterior de EE.UU. a Sudáfrica promediaron alrededor del 0,1% del PIB de este país anualmente en el período 2021-2023.
Solo 18 economías soberanas calificadas por Fitch recibieron más del equivalente al 0,5% del PIB en desembolsos anuales en promedio durante 2021-2023, y solo ocho, en su mayoría en África, recibieron más del 1% del PIB en ayuda. Ucrania (Incumplimiento Restringido) es particularmente vulnerable, ya que es el mayor receptor de asistencia de EE.UU. Varios otros países soberanos también podrían enfrentar desafíos adicionales de financiamiento externo si se produjeran recortes a gran escala en los fondos estadounidenses, con Lesoto (B/Estable) y Mozambique (CCC) entre los más expuestos después de Ucrania.
Jordania (BB-/Estable) también recibe importantes desembolsos de EE.UU., que en un Memorando de Entendimiento de siete años firmado en 2022 se comprometió a proporcionar asistencia económica y militar de 1.200 millones de dólares anuales. Aún no está claro cómo se verá afectada finalmente la asistencia de EE.UU. a Jordania, pero si se recortara, podría socavar su historial de continuo respaldo internacional, un factor clave en su perfil crediticio soberano, según el estudio.
“Creemos que la mayor parte de la asistencia exterior de EE.UU. se distribuye por proyecto, y cualquier reducción en el financiamiento generalmente se reflejaría en un menor gasto gubernamental en los países receptores. Sin embargo, en los casos en que los desembolsos sean grandes en relación con el PIB o sean catalizadores clave para proyectos que involucran otros fondos, los recortes podrían aumentar los desafíos de los países receptores para fomentar el crecimiento económico y afectar negativamente el desarrollo humano”, han subrayado desde la entidad.
Además de los cambios en los desembolsos de asistencia exterior, posibles modificaciones en las políticas de EE.UU. podrían influir en los perfiles crediticios de los mercados frontera a través de varios canales, según el estudio. “Creemos que cualquier ajuste en el compromiso de EE.UU. con las principales instituciones multilaterales de financiamiento podría tener importantes repercusiones para la financiación de mercados emergentes, dado el papel de EE.UU. como el mayor accionista de dichas instituciones. El presidente Trump emitió el 4 de febrero una orden ejecutiva instruyendo al Secretario de Estado, en consulta con el embajador ante la ONU, a revisar todas las organizaciones intergubernamentales internacionales de las que EE.UU. es miembro y recomendar si su retiro está justificado”, han añadido desde la compañía.
EE.UU. también podría buscar ajustar acuerdos comerciales, como las concesiones otorgadas bajo la Ley de Crecimiento y Oportunidad para África, que está programada para expirar en septiembre de 2025. Los mercados frontera también enfrentarán efectos indirectos en el comercio si los aumentos de aranceles de EE.UU. a otros países ralentizan el crecimiento de la demanda en sus mercados de exportación, concluyen desde la compañía.
Por Funds Society, México
