Un nuevo estudio encargado por Franklin Templeton Investments, que encuestó a más de 300 inversores profesionales de España, Francia, Alemania e Italia sobre las actitudes hacia la renta fija europea, reveló que los inversores españoles muestran niveles de preocupación por debajo de la media en lo referente a una burbuja en la renta fija europea (59% frente a una media del 69%), a la volatilidad (51% frente a una media del 61%) y a las caídas (51% frente a un 63%).
Cuando se les preguntó por sus prioridades en renta fija europea, casi una quinta parte (19%) afirmó que era maximizar la rentabilidad total, frente a la media del 11%. Un 14% también destacó que su objetivo era conseguir una rentabilidad de mercado superior a la media, frente al promedio del 10%. Y, en este sentido, los bonos de alto rendimiento parecen un instrumento importante en la búsqueda de rentabilidad.
Cuando se les preguntó cuál era su expectativa de rentabilidad anual para los bonos de alto rendimiento, los inversores españoles, de media, afirmaron que un 6,3%, casi un 2% más alta que el promedio. Como era de esperar, los inversores españoles han mostrado el máximo apetito por los bonos de alto rendimiento en comparación con el resto de los mercados objeto de estudio.
David Zahn, director de renta fija europea de Franklin Templeton Investments, comentó: «A diferencia de sus homólogos de toda Europa, los inversores españoles parecen menos preocupados cuando se trata de riesgos de mercado como la volatilidad y las burbujas, y en su lugar se centran en la generación de rentabilidad. Esto está más en línea con nuestra propia opinión de que el aumento de la volatilidad puede dar lugar a oportunidades en el mercado de renta fija europeo, siempre y cuando se sepa dónde buscar. En cuanto al mercado de bonos de alto rendimiento, creemos que los fundamentales siguen siendo sólidos, pero recientemente hemos visto que las valoraciones se han ajustado y por tanto, es esencial que los inversores lleven a cabo un análisis y una selección de valores rigurosos, ya que un entorno de tipos al alza afectará a los valores de diferentes maneras».
Preocupación por el BCE y el riesgo de tipos
Sin embargo, los inversores españoles se mostraron ligeramente más preocupados en lo que respecta a la política del BCE (Banco Central Europeo). Casi tres cuartas partes de los inversores españoles (73%) afirmaron estar preocupados por el aumento de los tipos de interés y la disminución de las compras de bonos en Europa.
El riesgo de duración fue la segunda preocupación principal, votada por el 69% de los inversores españoles. Esto podría explicar por qué los inversores españoles se encuentran más a la defensiva en lo referente a la duración. La cartera media de los inversores españoles encuestados fue de 3,6 años, inferior a la media de 4,1 años.
Ramon Pereira, director general para España de Franklin Templeton Investments, explica que, «aunque los inversores españoles muestran una menor preocupación por las burbujas de activos y una volatilidad general que les lleva a una mayor asignación de riesgos, todavía existe una clara posición defensiva cuando se trata del aumento de los tipos de interés. Esto muestra que todavía existen ciertas dudas entre los inversores españoles en lo que se refiere a cómo gestionar el riesgo de duración, ya que los inversores prefieren reducir la duración para protegerse. Creemos que en esta fase del ciclo del mercado de renta fija europeo, solo un enfoque plenamente activo y dinámico tiene sentido. Esto permitirá a los inversores moverse con flexibilidad, así como aumentar y disminuir la duración de forma efectiva, con el fin de capturar las mejores oportunidades del cambiante entorno del mercado».
Por Funds Society, Madrid