Los gestores de March AM, Juan Berberana y Juan Carlos Acitores, responsables de la gestión de Torrenova, mantienen niveles de inversión en situación neutral de renta variable en el momento actual. “La falta de correcciones significativas en el mercado, las valoraciones de las bolsas y las incertidumbres políticas”, según indican, les llevan a ajustar su exposición a este activo al entorno del 20% en Torrenova de Inversiones, la mayor sicav de España con un patrimonio de 1.528 millones de euros.
Respecto a su estrategia de mercados y asignación de activos, los expertos apuntan que “a nivel geográfico seguimos primando Europa frente a otras áreas, debido a su mayor atractivo fundamental y mejor momentum económico”, explicó Berberana. En este sentido, continúan con la tendencia de reducción en sectores de consumo cíclico y no cíclico, pero también han realizado una serie de movimientos tácticos para aprovechar determinadas coyunturas. Por ejemplo, incrementaron posiciones en AXA antes de las elecciones francesas, como una apuesta por el sesgo liberal que propone el nuevo presidente de la República de Francia y del que podrían beneficiarse sectores como el financiero.
Al otro lado del Atlántico, Berberana y Acitores han incrementado posiciones en Procter & Gamble, ya que su negocio podría verse apoyado por un dólar débil. En todo caso, su visión sobre Estados Unidos es aún más prudente. “Los índices bursátiles están en máximos históricos. Esta situación los hace más vulnerables. Por eso, a igualdad de valoraciones, seguiremos primando las acciones europeas frente a las de EE.UU, con la excepción de aquellas bien posicionadas para sacar partido a la debilidad del dólar”, consideró Acitores.
Las expectativas son mejores para Europa. Los gestores de March AM consideran que el círculo virtuoso de crecimiento económico y de creación de empleo va a posibilitar un avance del 15% en los beneficios registrados por las empresas en 2017, con una aportación cada vez mayor del sector financiero a esta mejoría. En todo caso, afirman, hay que ser muy selectivos, ya que las valoraciones son cada vez menos atractivas.
En lo que respecta a renta fija, Berberana y Acitores tienen muy en cuenta el actual contexto de tipos de interés y la trayectoria al alza que experimentarán en los próximos años. De esta manera, proponen mantener las duraciones estables en el entorno de un año, con una TIR en el rango del 0,3%-0,5%. “A medida que los tipos de interés vayan subiendo, se podrá incrementar el nivel de riesgo asumido por la cartera”, estiman.
Enfoque a largo plazo
Torrenova es una de las estrategias de inversión emblemáticas de March AM y del Grupo March, con más de 25 años de historia que mejor refleja las competencias del grupo: asignación global de activos, selección global de valores, no sigue ningún índice de referencia y es un claro ejemplo de transparencia y coinversión. Como consecuencia de este éxito, la gestora lanzó en diciembre de 2010 Torrenova Lux, el subfondo de la sicav luxemburguesa March International, gestionado por el mismo equipo de gestión y basado en la misma política de inversión que la sicav original española.
Su objetivo de inversión es la protección del patrimonio y la creación de valor dentro de un entorno de riesgo controlado. La gestión es activa y se caracteriza por tener un amplio universo de inversión en renta fija y renta variable global sin limitaciones geográficas y sectoriales. En los últimos diez años, Torrenova de Inversiones ha obtenido una rentabilidad anualizada del 2,89%, lo que ratifica la sólida consistencia de los retornos obtenidos por sus gestores en un contexto de mercado caracterizado por la crisis financiera global.
Por Alicia Miguel
Por Funds Society, Madrid