La incertidumbre política será un tema dominante en los mercados financieros en 2017, aunque no arrastrará necesariamente a la economía real. De hecho, es posible una leve mejoría de la dinámica de crecimiento global, según las perspectivas para 2017 de NN Investment Partners.
Las ondas expansivas causadas por los movimientos sísmicos de los precios de las materias primas y los tipos de cambio están desvaneciéndose lentamente. En consecuencia, la gestora considera que los lastres para el crecimiento de los beneficios están disipándose al tiempo que los beneficios deberían verse respaldados adicionalmente por la mayor fortaleza de la demanda global y por el alza de los precios del crudo.
Con un horizonte marcado por la llegada de Donald Trump a la presidencia de Estados Unidos, las próximas elecciones en Países Bajos, Francia y Alemania y la previsible invocación por parte del Reino Unido del artículo 50 del Tratado de Roma en marzo, la política y las perspectivas de crecimiento globales se ven enturbiadas por un alto grado de incertidumbre política.
De este modo, estima NN IP, en las cotizaciones bursátiles se encuentra descontada una prima de riesgo político, pese a lo cual aflora una tendencia moderadamente positiva de los datos fundamentales. El consumo privado global ha estado creciendo en los últimos trimestres, impulsado por la mejoría de los mercados de trabajo y la mayor confianza. Las perspectivas de beneficios en tendencia ascendente repercuten positivamente en la confianza empresarial, tal como queda patente en la mejora generalizada de los datos PMI. La recuperación del crecimiento de los beneficios y de la confianza, unida a la subida de los precios de las materias primas, deberían contribuir a una moderada mejoría de la inversión en bienes de equipo global.
Más crecimiento global
Las previsiones de NN IP apuntan a una reactivación del crecimiento nominal global este año y a un enfoque de política económica más equilibrado: menos estímulos procedentes de la política monetaria y más estímulos desde la política fiscal. Los mercados han estado anticipando estas tendencias, lo que se ha reflejado en el alza de los rendimientos de la deuda en los mercados desarrollados y en la rotación desde los sectores defensivos y sensibles a los rendimientos hacia los sectores cíclicos. Prevemos que este tema de la reflación seguirá sobrevolando en los próximos trimestres los mercados tanto bursátiles como de renta fija.
“Aunque vivimos un tiempo de incertidumbre, esto no significa que las oportunidades brillen por su ausencia. Las primas de riesgo siguen siendo aceptables mientras los inversores mantienen un cauto posicionamiento y unos niveles de liquidez relativamente altos. Estos factores actúan de colchón frente al impacto de acontecimientos imprevistos como hemos presenciado tras la victoria electoral de Trump. La incertidumbre política puede traer consigo brotes esporádicos de volatilidad, lo que supone que un enfoque de inversión flexible sea una necesidad”, explica Valentijn van Nieuwenhuijzen, estratega jefe y director de multi-activos en NN Investment Partners.