La actividad de fusiones y adquisiciones descenderá ligeramente en España en 2020, pasando de 937 transacciones a 892, un descenso del 4,8%, según las previsiones recogidas en el informe Global Transaction Forecast, elaborado por Baker McKenzie en colaboración con Oxford Economics.
Las salidas a bolsa, por su parte, dejarán atrás un año donde no se ha llevado a cabo ningún debut más allá del Mercado Alternativo Bursátil. Eso sí, se prevé un repunte en 2021 para ambos tipos de operaciones.
En este ámbito de salidas a bolsa, las tensiones geopolíticas y la desaceleración económica general en los indicadores macro provocan que las perspectivas para 2020 sean similares, estimándose un volumen de debuts bursátiles en nuestro país de 664,4 millones de dólares.
Además, en España destaca el descenso del valor de las fusiones y adquisiciones tanto nacionales, que disminuirán levemente en 2020 de 6.800 millones de dólares a 6.400 millones de dólares, como transfronterizas, donde el valor de las operaciones que se estima para 2020 es de 16.100 millones de dólares. En conjunto, para 2020 se estiman operaciones de M&A valoradas en 22.500 millones de dólares en España, un descenso del 6,6% si comparamos con los 24.100 millones de dólares de valoración de las transacciones llevadas a cabo en 2019.
Según Enrique Carretero y Javier Menor, socios de M&A de Baker McKenzie, «en un contexto económico global tenso, desapacible, que no invita a debuts bursátiles arriesgados dada la volatilidad en los mercados, seguiremos viendo actividad en fusiones y adquisiciones en nuestro país, aunque en valores más prudentes que los de 2019». Sin embargo, afirman que se seguirán cerrando operaciones aunque se modere la actividad “vistos los conflictos comerciales y la inestabilidad geopolítica”.
En lo referente a las salidas a bolsa en España, el informe prevé un escenario complicado tras un 2019 donde no ha habido debuts en España más allá del MAB. Para 2020 -pese a que se barajan algunos nombres con intenciones sabidas de debutar en Bolsa como Europastry, WiZink, Ibercaja, Tendam, Zero-e, Cabify o Vía Célere-, las estimaciones de Baker McKenzie para 2020 son de un volumen de salidas a bolsa de 664,4 millones de dólares, que previsiblemente aumentarán según las estimaciones del estudio a 2.013 millones para 2021 y seguirán consolidando el crecimiento hasta alcanzar 2.758 millones de dólares en 2022.
Panorama en Europa: perspectivas para 2020
Varios factores han afectado la actividad transnacional europea, como los problemas relativos al comercio mundial, la desaceleración de los indicadores macro de Alemania y, por supuesto, la constante y continua incertidumbre referente al Brexit. El informe de Baker McKenzie percibe una notable disminución del apetito por las adquisiciones en los mercados europeos, y para empeorar las cosas, algunos gobiernos europeos han aumentado significativamente el escrutinio regulatorio durante el presente año para este tipo de operaciones.
Estos mismos factores se aplican a los mercados de valores, donde muchas empresas europeas se mostraron reacias a avanzar con las OPVs que tenían en mente en 2019 visto el panorama, con lo que el valor de las mismas cayó un 60% desde 2018, hasta los 15.000 millones de dólares. El pronóstico predice que en 2020 continuará esta tendencia con una actividad de fusiones y adquisiciones europeas que descenderá en volumen de los 567.000 millones de dólares en 2019 hasta los 427.000 millones en 2020, un descenso del 30%. No obstante, el estudio prevé que la actividad repuntará para 2021, pero las preocupaciones sobre un desenlace del Brexit sin acuerdo y los posibles problemas comerciales entre la Unión Europea y los EE.UU. que se intuyen en el horizonte podrían dañar la futura recuperación de la actividad transaccional europea.
Fusiones y adquisiciones y salidas a bolsa: previsiones globales
El cierre de operaciones a nivel global experimentará una resaca continua en 2020, debido a la actual incertidumbre económica mundial y al riesgo de recesión global, según detalla el informe. Además, también revela que el flujo de operaciones en Norteamérica es un caso atípico comparado con la tendencia mundial, mientras que la tecnología, los fondos e inversores activistas y el capital riesgo continuarán ocupando un lugar central en el impulso de las transacciones durante 2020.
El estudio proyecta además, que el valor de fusiones y adquisición disminuirá globalmente desde los 2,8 billones de dólares en 2019 a 2,1 billones en 2020 así como una tendencia a la baja en salidas a bolsa estimando de un volumen de operaciones desde los 152.000 millones de dólares de 2019 a 110.000 millones en 2020.
En medio de esta desaceleración global, el informe destaca tres impulsores principales de la actividad para 2020: la disrupción tecnológica, ya que las empresas buscarán adquirir capacidades digitales avanzadas que no pueden replicar internamente para seguir siendo competitivas, los fondos activistas y un mayor énfasis de los distintos stakeholders que mantendrán la presión sobre las juntas y consejos de administración para acometer reestructuraciones y responder en consecuencia a los cambios estratégicos y, por último, el apetito por operaciones por parte de private equities pues los inversores privados previsiblemente aprovecharán las oportunidades creadas por la volatilidad del mercado y mantendrán a flote los volúmenes y número de transacciones.
El estudio publicado el año pasado pronosticó una desaceleración general del mercado de fusiones y adquisiciones en 2019 y en 2020, lo que es consistente con las expectativas actuales. Sin embargo, las adquisiciones siguen siendo una estrategia de crecimiento importante para las empresas en todo el mundo, por ello se espera que las condiciones económicas mejoren en algún momento durante 2021 y un repunte posterior en la actividad transaccional.
Por Funds Society, Madrid
Por Sofia Cisneros