El sector asegurador mundial creó más valor para sus accionistas en los últimos cinco años (de enero de 2012 a diciembre de 2016) que otras industrias, con un retorno anual para los accionistas de 18,5%, comparado con una mediana del 16,2% de las 2.400 empresas de la base de datos de Boston Consulting Group (BCG).
Los aseguradores del cuartil superior tuvieron una rentabilidad media total del 25,3% durante el período. Sin embargo, según el 2017 Insurance Value Creators Report: Guía de un CEO para la construcción de valor, de BCG, las estrategias empleadas por las principales aseguradoras pueden ser menos útiles en el futuro.
El informe destaca que, para muchos, los aumentos de dividendos han jugado un papel importante en la expansión de los múltiplos de valuación. El valor que los inversores han colocado en el aumento de dividendos ha representado hasta un 80% de la valoración y el 65% de los retornos totales de algunos jugadores. «Aunque hay muchas historias individuales y dinámicas subyacentes, la asignación de capital ha jugado un papel significativo -y a veces dominante- en el éxito de los ganadores», comentó Pia Tischhauser, directora de BCG. «Muchas compañías todavía pueden emular los resultados de los ganadores por medio de una reestructuración de su cartera. En el futuro, los líderes de la industria tendrán que reorientar sus esfuerzos hacia el crecimiento», comentó.
El análisis de BCG muestra que en un período de diez años, casi todos los retornos de los creadores de valor del cuartil superior provienen del crecimiento. Sin embargo, destacan que las aseguradoras se enfrentan a difíciles obstáculos como la madurez del mercado, la mercantilización del producto, la interrupción digital y el cambio de comportamientos de los clientes. Aunque algunas empresas tienen vías viables para el crecimiento de creación de valor porque tienen posiciones en mercados de rápido crecimiento o se han movido rápidamente hacia segmentos de mercado en crecimiento. Para la mayoría, sin embargo, el camino a seguir no será tan claro. “Estas empresas tendrán que tomar decisiones difíciles sobre dónde se encuentran sus oportunidades, y es muy probable que tengan que transformar sus negocios para lograrlos”, asegura la firma.
Erick Wick, socio senior de BCG y coautor del informe, dijo: «Hay dos preguntas clave: ¿Pueden aquellos jugadores cuyo desempeño ha dependido en gran medida de una combinación de aumento de pagos, reestructuración de cartera y reducción de costos evolucionar para crear valor a través del crecimiento, la innovación y mejoras en su negocio principal? Y para aquellos que aún no han jugado las cartas de asignación de capital y reducción de costos, ¿cuánto tiempo se mantendrá la buena voluntad de sus inversores antes de que un enfoque más activista sea empujado sobre ellos?
De acuerdo con la firma, en un entorno difícil, incluso pequeños cambios en la trayectoria del crecimiento rentable pueden modificar sustancialmente el valor. «Todas las aseguradoras pueden beneficiarse de un análisis del tipo de rendimiento para analizar detenidamente dónde se encuentran hoy en la curva de madurez del mercado y con respecto a las posiciones de sus líneas de negocio, segmentos y regiones. Los requerimientos de capital y los cambios regulatorios impuestos a raíz de la crisis financiera significan que el tamaño y la presencia global ya no confieren las ventajas que alguna vez tuvieron. Ser relevante en mercados individuales y segmentos es mucho más importante», concluyen.
Puede descargar una copia del informe en la página de BCG.
Por Funds Society, Madrid