Mantenerse frío y aprovechar las oportunidades que brinda el mercado, hacer un buen análisis que objetive el proceso y apoyarse en los datos. Éstas fueron las claves defendidas por los expertos que participaron en el evento anual de Zonavalue Club 2019. El acto, que contó con la participación de Tobias Carlisle, portfolio manager de los fondos Acquirers Funds, LLC y autor de “Deep value” y “The Acquirer’s Multiple”, abarcó el panorama actual del value investing que, tras una década complicada en comparación con la inversión growth, parece empezar a recuperarse.
El inversor hizo especial hincapié en la importancia de apoyarse en los datos empíricos y en “quedarse con lo simple” a la hora de invertir con una filosofía value. Si bien estas inversiones han vivido una década complicada en comparación con el growth, Carlisle recordó que esta situación ya se ha dado en el pasado y que “al final se produce una reversión a la media”.
“El momento para invertir en value es ahora”, afirmó Carlisle durante la conferencia. Los dos periodos más importantes para la inversión value han venido precedidos por fuertes disrupciones tecnológicas, como fue el caso de la introducción del automóvil en Estado Unidos. Por ello, en un entorno donde no hemos terminado de ver las consecuencias de la evolución de internet y las nuevas tecnologías, “el value volverá”, aseguró.
Además, la inversión value ha tenido muy buenos resultados en septiembre y octubre y no se ha de olvidar que se trata de un proceso de rotación, resaltó Carlisle, por lo que es más que probable que esta inversión lidere en los próximos años. “El value es el mejor lugar para estar a largo plazo”, añadió.
Si bien el value está pasando por uno de sus peores momentos, Carlisle cree que hay que confiar en los datos sin importar el miedo que pueda generar y apoyarse en la lógica. Se trata de comprar compañías muy buenas, aunque el mercado no perciba su valor y “si no las compras ahora, no habrá manera de alcanzar al mercado más adelante”, subrayó. Así las cosas, la reversión a la media llevará al value de nuevo al terreno de juego, defendieron los gestores durante todo el acto.
El control de las emociones
El evento también contó con la participación de Luis García, gestor del fondo Mapfre AM Behavioral Fund, que destacó el peso de la inversión value en España con una comunidad de inversores muy desarrollada. Asimismo, resaltó la importancia del control de las emociones a la hora de invertir: “Lo difícil es mantenerte frío y aprovechar las oportunidades que da el mercado”, declaró.
El gestor presentó el caso de equipos de fútbol como ideas de inversión value. Son compañías con muchos escándalos y polémicas que no dejan ver lo que hay más allá, es decir no dejan ver una industria que “atrae talento y que cada vez mira más la rentabilidad”. Destacó el caso del Ajax y el Olympique de Lyon, ambos en su cartera, con una muy buena estrategia de value investing en sus jugadores que les da grandes rentabilidades y, además, que cuentan con una infraestructura potente (estadios, ciudades deportivas, etc.) y se conforman como productoras de su propio contenido.
De igual manera Tobias habló del valor que se ha acumulado en China, tanto por la guerra comercial como por las décadas de crecimiento que lleva el país asiático, lo que hace que en China se encuentran muchas oportunidades de inversión.
Lorenzo Serratosa y Jose Iván García, fundadores de Zonavalue Club y KAU Markets EAF, también participaron en el evento y mencionaron los hechos que están empujando a que el mercado siga invirtiendo de forma irracional en empresas sobrevaloradas, despreciado aquellas que cotizan a múltiplos más bajos.
Por Funds Society, Madrid