Las fuerzas que realmente mueven los mercados cada año son muy pocas, pero identificarlas correctamente determina el 90% de los resultados. Esta tarea es evidentemente compleja, entre otras cosas porque son cambiantes. En 2008 lo que marcó el mercado fue la crisis financiera, en 2009 la actuación de la Reserva Federal, en 2018 el conflicto comercial entre EE.UU. y China, en 2020 la pandemia, en 2021 la actuación de la Fed y la llegada de la vacuna y en 2022 la inflación…
Para el departamento de estrategia de Nextep, en 2023 serán dos las fuerzas que muevan el mercado: la inflación y el efecto FOMO. La inflación en sentido contrario a 2022, es decir, que al bajar la inflación se reducirá la agresividad de la Reserva Federal, lo cual generará un fuerte alivio en las bolsas.
Pero en esta ocasión esa mejora de las bolsas coge a los inversores totalmente infraponderados en renta variable, con lo cual al subir la bolsa se producirá el conocido como “efecto FOMO”, que en inglés significa “Fear Of Missing Out”, cuya traducción al español sería “miedo a perdérselo”.
Ahora no solo pilla a los inversores fuera del mercado, sino que además nunca ha habido tantos inversores con posiciones cortas es decir apostando porque caigan las bolsas (gráfico a continuación, SP500).
Si el mercado sube, los inversores que están “cortos” tienen que deshacer esas posiciones para cortar sus pérdidas. Y para deshacer posiciones cortas, que se han creado con títulos prestados, hay que comprar esos títulos. En otras palabras, se produce lo que se llama un “short squeeze”; muchos inversores bajistas se ven obligados a comprar para cortar sus pérdidas y esto se convierte en una bola de nieve que es un motor adicional para las bolsas.
Si a esto añadimos que la bajada de la inflación y la consecuente moderación de la Fed bajará también la rentabilidad de los bonos y hará que sean menos competitivos, tenemos el círculo virtuoso necesario para un año bursátil mucho más atractivo que 2022, gracias al descenso de la inflación y el efecto FOMO, generado por la poca presencia de los inversores en el mercado que al cabo de cierto tiempo se dan cuenta de que se están perdiendo la subida.
También pueden surgir fuerzas contrarias, que serían riesgos para el mercado. En primer lugar, que la inflación no baje como espera el consenso. Desde Nextep Finance coinciden en este análisis de posible escenario futuro con la perspectiva que tiene el consenso de analistas.
El otro peligro es que la situación de la guerra de Ucrania se descontrole. Estamos en un enfrentamiento indirecto entre la OTAN (a través del ejército ucraniano) y una potencia nuclear, Rusia. Cuanto más dure la guerra más riesgo de accidentes o escaladas bélicas.
Otra fuerza negativa es el enfrentamiento soterrado entre China y Estados Unidos por el poder global. Ahora mismo EE.UU. está ocupado con Rusia, pero tarde o temprano caerá en la cuenta de que su mayor problema es China, que de hecho está aprovechando la situación creada por la invasión de Ucrania, teniendo en cuenta la última visita de Xi ping a Arabia Saudita y cómo fue recibido.
Por Fórmate a Fondo
