Los ojos del mercado están puestos sobre China, mientras analistas e inversionistas monitorean los desafíos económicos del gigante asiático en busca de señales de recuperación, y el mercado de metales industriales no es la excepción. Para Julius Baer, la debilidad de la segunda mayor economía del mundo está impactando las perspectivas del hierro y el cobre.
“Los datos económicos mensuales de China mostraron una desaceleración de la producción industrial y una desaceleración de inversiones en activos fijos con uso intensivo de metales”, indicó Carsten Menke, Head de Next Generation Research del banco de inversiones europeo.
Aunque hubo una mayor emisión de deuda, la inversión en infraestructura no se recuperó, indicó el profesional en un comentario de mercado reciente, mientras que “cualquier aceleración probablemente se va a moderar”. A su vez, las inversiones en propiedades cayeron a doble dígito, “reflejando desafíos estructurales”, como la reducción de la población y una urbanización más lenta.
En este contexto, Menke escribió que la visión de Julius Baer de los metales sigue sin cambios. “Estamos cautos con el mineral de hierro, que está más expuesto al mercado de propiedades, y constructivos con el cobre, aunque los precios probablemente se van a mantener en un rango, a medida que no aumenta la evidencia de una recuperación en las manufacturas”, indicó.
Aunque las esperanzas de una recuperación en las manufacturas llevó a los metales industriales a máximos de meses hace algunas semanas, esto se ha ido desvaneciendo, porque China parece no poder sobreponerse a sus obstáculos.
“Los datos de actividad mensual confirman esto, mostrando una desaceleración en la producción industrial y una menor inversión en activos fijos de uso intensivo de metales en mayo. Las inversiones en infraestructura no se levantaron, pese a una mayor emisión de bonos gubernamentales, lo que se ha visto como un indicador clave para los estímulos”, explicó Menke.
Y frente a este panorama, agregó, la deuda del país y su falta de proyectos de gran escala van a lastrar cualquier señal de recuperación.
Esfuerzos insuficientes
“Estamos muy convencidos de que el paquete de rescate de las propiedades chinas es insuficiente para resolver los desafíos estructurales que enfrenta el mercado”, indicó el ejecutivo de Julius Baer. El resultado es que la demanda por propiedades debería caer en los próximos años, lo que se tiene que reflejar en una baja en la industria constructora y una menor demanda de materiales de construcción, como el cemento y el acero.
Así, los precios del acero de construcción chino están transando en sus peores niveles en siete años. Y una recuperación se ve improbable.
Lo mismo aplica para los precios del mineral de hierro, que parecen haber perdido su “premios por la esperanza de estímulo”, describió Menke en su comentario.
La visión de la firma europea con el mineral de hierro es de cautela, pese a la corrección actual. Esto se debe a que prevén un mercado bien abastecido en el futuro previsible, así que “cualquier upside debería ser temporal”.
Por su parte, Julius Baer destacó que el cobre ha sufrido el mayor impacto con la desaparición de las esperanzas de una recuperación de las manufacturas globales. “Los precios cayeron a 9.500 dólares por tonelada, acercándose bastante a los niveles de stop-loss de nuestras ideas de inversión”, indicó Menke.
Según el Head de Next Generation Research de la firma, en vez de deteriorar el panorama de fundamentales, esta corrección refleja un enfriamiento de una confianza de mercado excesivamente alcista. “Mantenemos nuestra visión constructiva, pero reconocemos que los precios probablemente se van a mantener en un rango”, indicó.
Por Funds Society
