Knut Johan Hellandsvik, director de Renta Variable en DNB Asset Management, se incorporó a la gestora en octubre de 2018 y se encarga de gestionar todos los mandatos de renta variable activa y pasiva, así como la mesa de negociación central y la gestión de riesgos de la firma. Anteriormente, Knut pasó siete años como codirector de Global Cash Equities en los países nórdicos con JP Morgan, dos años como jefe de distribución internacional con First Securities/Swedbank y ocho años como ejecutivo en Morgan Stanley. En su formación destacan un MBA de Stanford y un MSc de The Wharton School de la Universidad de Pensilvania.
Recientemente, Funds Society tuvo la oportunidad de entrevistarlo para discutir las perspectivas de los mercados financieros nórdicos en 2022 y las oportunidades que brindan para los inversores, además de otros temas como la oferta de productos de la gestora o la evolución de la corona noruega.
P. Sr. Hellandsvik, DNB Asset Management es uno de los principales gestores de activos de la región nórdica. ¿Podría describir brevemente su empresa?
R. Somos la rama de gestión de activos de DNB, el mayor proveedor de servicios financieros de Noruega, y gestionamos unos 90.000 millones de euros en bonos, acciones, multiactivos y capital privado. Por tanto, DNB AM forma parte del Grupo DNB ASA, que cotiza en bolsa y del que el gobierno noruego posee el 34%. El Grupo DNB ASA es el mayor proveedor de servicios financieros noruego y uno de los más exitosos de Escandinavia. La fuerte conciencia ESG de las economías nórdicas en general, y de DNB Asset Management en particular, se ha reflejado desde la década de 1980. Nuestro objetivo explícito es ofrecer también soluciones de fondos e inversiones de primera calidad en nuestras competencias principales a nuestros clientes internacionales.
P. ¿Cuáles serían sus puntos fuertes?
R. DNB AM se ve a sí misma como una «boutique alfa» noruega, pequeña pero especializada, que puede competir tanto con los proveedores de ETF como con las casas de fondos globales. Tenemos una larga y sólida trayectoria en la gestión de fondos sectoriales globales como la tecnología, la sanidad y las energías renovables. Comenzamos a invertir en ESG en 1989, y desde entonces ha sido un pilar importante de nuestro enfoque de inversión.a También me gustaría destacar nuestra amplia oferta de productos con varios fondos regionales, así como fondos sectoriales y temáticos. Nuestro mercado doméstico nórdico cuenta con muchos líderes del mercado mundial y nuestros clientes pueden beneficiarse de nuestra proximidad al Norte y de nuestros muchos años de experiencia a través de estrategias como la renta variable nórdica o la renta fija nórdica.
P. ¿Cuáles son las perspectivas económicas para 2022 en los países nórdicos?
R. Seguimos viendo un crecimiento económico por encima de la tendencia en la región nórdica, ya que creemos que este será el año en que dejaremos atrás la pandemia. Aunque se están reduciendo las subvenciones gubernamentales y se espera que los tipos de interés sigan subiendo, creemos que el entorno macroeconómico es favorable, con un aumento del empleo y un crecimiento saludable de los beneficios y los balances de las empresas.
P. ¿Cuáles cree que son los mayores riesgos para los mercados financieros del norte de Europa este año?
R. Quizá el riesgo más evidente sea una nueva y más peligrosa variante del virus COVID, que podría provocar nuevos cierres y, por tanto, frenar el crecimiento económico. También seguimos de cerca la tendencia de la inflación, que actualmente se encuentra en un nivel elevado. En este sentido, nos fijamos en lo que hacen los bancos centrales para mantener la inflación bajo control, pero al mismo tiempo para no frenar el crecimiento económico. Es evidente que las tensiones geopolíticas son elevadas en estos momentos, especialmente la situación entre Rusia y Ucrania. Por otra parte, la historia demuestra que el mayor riesgo es el que aún no se ha pensado.
P. El mercado de valores danés ha sido, con diferencia, el más fuerte de Escandinavia desde el cambio de milenio. ¿Por qué?
R. El mercado bursátil danés se ha comportado especialmente bien en los últimos diez años, ya que la caída de los tipos de interés ha beneficiado a la calidad y a las empresas con crecimiento estructural. El índice es relativamente estrecho, y hay ganadores estructurales como Vestas, Orsted, DSV y Novo Nordisk que están impulsando los rendimientos. La mayor empresa escandinava por capitalización bursátil, Novo Nordisk, subió la friolera de un 72% sólo el año pasado.
P. ¿Cómo valora las perspectivas de la bolsa noruega para este año en comparación con el índice bursátil mundial?
R. Creemos que la bolsa noruega tendrá un buen comportamiento en comparación con el índice bursátil mundial, ya que creemos en un fuerte crecimiento económico y en unos tipos de interés más altos, que suelen beneficiar a los sectores cíclicos como la energía, los materiales, el transporte marítimo y las finanzas.
Todos estos sectores están sobrerrepresentados en la Bolsa de Oslo. Además, están representadas muchas empresas de cría de salmón, que deberían beneficiarse de la reapertura tras la pandemia y obtener también buenos resultados.
P. ¿Cómo es la estructura del mercado de valores noruego?
R. Tenemos tres áreas principales que conforman el mercado de valores noruego en este momento: Son la energía, el transporte y los servicios públicos.
P. ¿Qué tres acciones de Noruega deberían mantener los inversores en una cartera ampliamente diversificada y por qué?
R. Nos gusta Salmar como empresa de cría de salmón de primera clase que se beneficia de la reapertura (los restaurantes y hoteles son grandes compradores). Nos gusta Aker BP como empresa puramente petrolera y de gas que se está beneficiando de los continuos precios altos del petróleo. Y nos gusta Norwegian, la aerolínea de bajo coste. La compañía ha completado recientemente una reestructuración financiera y se beneficiará en gran medida de la reapertura y del repunte de los viajes.
P. ¿Cómo espera que evolucione el tipo de cambio de la corona noruega este año?
R. En relación con la evaluación de la evolución económica y las perspectivas de inflación volátil, vemos nuevas subidas de los tipos de interés en 2022. Sin embargo, actualmente no creemos que sea necesario aumentar el ritmo previsto. El estímulo inflacionista derivado de los precios de la electricidad es temporal. Aparte de un efecto de revalorización en la NOK, los tipos de interés clave en Noruega sólo tienen un impacto menor en la inflación de los bienes importados.
P. ¿Qué fondo de la gama de productos de DNB cree que es el más atractivo para los inversores a largo plazo?
R. Tengo mucha confianza en las perspectivas a largo plazo del sector de las energías renovables y de nuestro DNB Fund Renewable Energy, ya que este sector atraerá inversiones masivas en las próximas décadas para cumplir los ambiciosos objetivos climáticos. Tenemos más de 30 años de experiencia en inversiones en el sector de las energías renovables en todo el mundo. También soy optimista respecto al DNB Fund – Nordic Small Cap, que invierte en pequeñas y medianas empresas de la región nórdica. Este universo ha demostrado ofrecer una rentabilidad superior a la media a largo plazo y refleja el nivel de innovación y crecimiento de la región. Por último, me gustaría destacar el DNB Fund – Disruptive Opportunities, que se centra en cinco interesantes temas de inversión: Digitalización, Movilidad Urbana, Revolución Mecánica, Demografía y Evolución Verde.
P. ¿Podría explicar a nuestros lectores con más detalle el enfoque y la estrategia del fondo?
R. Uno de los mayores retos de nuestro tiempo es satisfacer la creciente demanda de energía de forma respetuosa con el medio ambiente y el clima. Dadas las condiciones actuales, las tecnologías para un medio ambiente más limpio están evolucionando a un ritmo rápido, al igual que el propio sector. Esta dinámica crea ganadores y perdedores, que se identifican mediante análisis específicos y se tienen en cuenta en el proceso de inversión. La transición de una economía lineal a una economía circular requiere grandes esfuerzos e innovaciones técnicas y ofrece atractivas oportunidades de inversión.
El principal objetivo del fondo es, por tanto, conseguir un crecimiento del capital a largo plazo invirtiendo en los denominados «habilitadores sostenibles», es decir, empresas que tienen un efecto positivo sostenible en el medio ambiente.
Por Funds Society, Madrid