Los bonos del Tesoro de EE.UU. han experimentado un reciente rally que llevó a situar su rentabilidad en mínimos de 2014 el 15 de mayo (el bono a 10 años). ¿Qué está ocurriendo? Según el blog followPioneer.com, elaborado por Pioneer Investments, no parece que se deba achacar este comportamiento a que haya vientos de guerra: ni el petróleo ni el oro se han disparado, y la bolsa se comporta. Tampoco se puede echar la culpa a los datos macro de EE.UU. – no han sido malos- aunque sí es posible que el bajo crecimiento reportado en la eurozona haya influido. Si preguntas a los traders de las mesas de renta fija, el rumor generalizado es que no hay suficientes bonos disponibles para hacer frente a la cobertura de posiciones cortas – un clásico “short squeeze”.
Cuidado con la inflación
Por otro lado, Pioneer Investments alerta sobre las posibles presiones inflacionistas sobre los precios al consumo y de la producción (IPC y IPP). Si bien esto no se está reflejando en los índices publicados hasta ahora, hay cambios en la metodología de cálculo que han generado sospechas. El nuevo IPP subió un 0,6% intermensual en abril, mucho más de lo estimado, con el índice subyacente creciendo un 0,5%. Así, la tasa interanual quedaba en el 2,1%, y quitando alimentación y energía en un 1,8%. Sam Wardwell, CFA, senior VP y estratega de inversión en Pioneer Investments, comenta que el alza de precios es generalizada, no solo en los componentes más volátiles. Al respecto, destaca el comentario de Alan Greenspan al conocerse el dato: “No sé si esto será algo pasajero, pero la inflación está empezando a repuntar, tiene que empezar a verse en algún sitio y normalmente suele empezar así”.