El riesgo político en Europa ha disminuido de manera significativa desde comienzos del año con la victoria de líderes pro-euro en Holanda y Francia. Desde JP Morgan AM se muestran convencidos de que, aunque los mercados ya han reaccionado positivamente a esta reducción del riesgo político, más de la mitad del dinero que salió de la renta variable europea desde enero de 2016 todavía tiene que volver, lo que indica que “todavía queda potencial de subidas”.
“Aunque el riesgo político no se ha desvanecido por completo en Europa, y probablemente nunca lo hará, muchos inversores ya han dejado perder fuertes rentabilidades por centrarse demasiado en el riesgo político y demasiado poco en la mejora de los fundamentales económicos”, explica la firma en su último informe sobre perspectivas para los mercados. Los estudios empresariales de la eurozona indican la mejor perspectiva de crecimiento desde 2011 y parece casi seguro que Alemania elegirá un gobierno pro-euro.
Por lo tanto, creen que el único peligro importante real que queda en la eurozona en los próximos años es que los partidos con ideologías políticas muy diferentes formen una coalición anti-euro en Italia tras las elecciones, suponiendo que el M5S no pueda conseguir el 40% de los votos que necesita para gobernar en solitario. “Si este riesgo, relativamente bajo, no se llega a hacer realidad, como ha sucedido con todos los demás riesgos de este año, los inversores probablemente suspirarán de alivio y harán subir la renta variable y el euro aún más”, añaden.
En su opinión puede ser razonable mostrar cautela ante los bonos soberanos de la eurozona, pero no tanto por el riesgo político como por la probabilidad de que la fortaleza de la economía europea pueda empujar al BCE a retirar gradualmente la QE, algo que fortalecería también al euro. Sin embargo, dados los riesgos políticos adicionales en los bonos soberanos de Italia, en especial, puede tener sentido.
La imagen general, es de una mejora de la economía europea, con un aumento muy señalado de los beneficios y con los inversores todavía relativamente prudentes, a pesar del descenso del riesgo político. En este entorno, desde JP Morgan AM opinan que la perspectiva para la renta variable de la eurozona seguirá siendo positiva. Sin embargo, en Reino Unido la incertidumbre sigue siendo elevada, las apuestas de sector o divisa podrían ser costosas, aunque la renta variable de Reino Unido pueda todavía experimentar avances.
Por Fórmate a Fondo