En un año en el que la evolución de la inflación irá por buen camino, el cambio en el tono de los bancos centrales da por hecho que habrá bajada de los tipos de interés. “La cuestión nos será tanto si habrá recortes de tipos, sino cuándo y en qué cuantía”, aseguró Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de Estrategia de JP Morgan Asset Management para España y Portugal, en la presentación de perspectivas para 2024 de la firma.
La experta prevé que habrá dos o tres bajadas del precio del dinero, a partir del tercer trimestre del año, y de un cuarto de punto cada una. La Reserva Federal estadounidense moverá ficha, según Gutiérrez Mellado, antes que el BCE.
Esta bajada de los tipos vendrá propiciada no solo por la desinflación en marcha, sino también por una desaceleración del crecimiento económico global. De tal manera, que el PIB mundial será “discreto pero positivo”. La experta no olvida que hay riesgo de recesión, pero también admite que la probabilidad de que se produzca se ha reducido considerablemente.
Por zonas geográficas, Gutiérrez-Mellado admite que no es sostenible el fuerte crecimiento de la economía estadounidense, mientras que tanto Europa como China deberían mejorar en el terreno económico, después de un 2023 de debilidad.
En el caso del gigante asiático, la experta considera clave tanto la estabilización del mercado inmobiliario como la recuperación de la confianza del sector privado.
Eso sí, Gutiérrez-Mellado reconoce que 2024 es “sinónimo de elecciones”, ya que el 40% de la población mundial está llamada a las urnas.
Eso sí, prefiere quitar hierro a este evento, teniendo en cuenta que los comicios electorales suelen causar incertidumbre a los inversores. “A medio y largo plazo, no hay correlación entre el partido que ocupe el poder y la evolución de los mercados financieros”, recuerda la experta que sí apunta que los mercados “se fijan en las compañías y se mueven por los eventos económicos”.
Renta fija y variable en las carteras
En este punto, el posicionamiento de las carteras de JP Morgan AM da cabida tanto a la renta fija como a la renta variable. La razón es que las previstas bajadas de tipos favorecerán a los bonos, mientras que el crecimiento de los beneficios apoyará las alzas en las bolsas.
Asimismo, aconseja evitar el “espejismo de la liquidez”. En definitiva, Gutiérrez-Mellado observa que es momento de reducir las posiciones en liquidez, puesto que la historia muestra que “no hay que esperar a que se produzcan ya las bajadas de tipos para que la renta fija se comporte mejor que la liquidez, con un mantenimiento del precio del dinero ya sucede este evento. Y es, precisamente, el contexto en el que nos encontramos en la actualidad”.
Del contacto con clientes, Gutiérrez-Mellado afirmó que en la actualidad hay interés por fondos globales de renta fija, pero también fondos de bonos europeos. Aún hay predilección por las duraciones cortas, aunque empieza a notarse un mayor interés por plazos más amplios.
Por Funds Society
