El 70% del PIB europeo tiene cita con las urnas durante 2017 y la volatilidad se incrementará a medida que se vayan acercando los eventos electorales. Aunque las elecciones de esta semana en Holanda han alejado el fantasma del populismo, al menos en ese país, y podría ser un dique de contención para Europa, el evento decisivo, según James Butterfill, director del equipo de análisis de ETF Securities, serán las elecciones en Francia, donde sólo el 11% de la población cree que el país va en la dirección correcta. Esto, sin duda, podría dar un impulso definitivo a la candidata del Frente Nacional, partidaria de que Francia abandone el euro.
“No podemos saber si ganará Marine Le Pen, pero sí sabemos el riesgo que conlleva”, afirma Butterfill durante un encuentro con periodistas en Madrid. De ahí que se muestre convencido de que “este año es el año de los populismos en Europa” con la única excepción de Alemania donde ve “bastante improbable” que un partido de extrema derecha alcance el poder.
Sobre Reino Unido y el inicio de las negociaciones para su salida de la UE, Butterfill recomienda “ser conscientes de esta especie de teatro», ya que las negociaciones «entre bastidores» pueden estar conduciendo a un Brexit blando y no duro, como proclaman los políticos.
Pero el populismo se ha instalado también en EE.UU. con la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca. “Los inversores se creen todo lo que dice Trump, pero la reforma fiscal es muy difícil de implementar. La mayoría de las promesas no podrán cumplirse y lo veremos pronto, a final de este mes el Congreso debe aprobar el presupuesto”, recuerda Butterfill que insiste en que “Trump no es un republicano”.
En cuanto al dólar, las previsiones de ETF Securities contemplan que acabe el año en niveles similares a como lo empezó, una vez que termine la “luna de miel” que los mercados viven con Trump. De hecho, destacan, “ya se están produciendo entradas de dinero hacia ETFs cortos con el dólar”.
Y luego está el retorno de la inflación que podría llegar al 3% en EE.UU. impulsada por el precio del petróleo y por el efecto de los salarios.
Potencial alcista para el oro
Desde ETF Securities detectan un fuerte interés de los inversores por el sector de materias primas. Las cifras lo dejan claro ya que, en la última semana los ETPs sobre cestas de commodities han captado el mayor volumen de capitales desde mayo de 2016. Por su parte, los ETPs sobre crudo han registrado las mayores salidas en seis semanas. Pero es en el oro donde la firma detecta el mayor atractivo. “Es más rentable comprar oro que bonos suizos o alemanes”, recuerda Butterfill a lo que añade que, “si el dólar no se aprecia demasiado, podremos verlo en 1.300 dólares la onza en el mes de junio”.
Con todo, en las últimas semanas y ante la última subida de tipos de la Fed, el oro ha perdido algo de atractivo para los inversores, que han retirado algunas inversiones de este metal precioso.
Por Funds Society, Madrid