Philip Saunders, codirector de Multi-Asset Growth, y John Stopford, a cargo del equipo de de Multi-Asset Income en Investec, creen que las negociaciones entre Estados Unidos y China deben seguir y que se puede llegar a un acuerdo. En su opinión, los mercados eventualmente volverán a centrarse en los fundamentales, «la precaución es la consigna por el momento, pero la volatilidad a menudo genera oportunidades para los audaces», mencionan.
El aumento de la tensión comercial introduce una nueva incertidumbre en el mercado y, combinada con preocupaciones sobre una mayor liquidez y riesgos regulatorios para las acciones ‘FANG (Facebook, Amazon, Netflix y Google, ahora Alphabet), Saunders y Stopford consideran probable que se extienda la corrección actual en los mercados de acciones y cause mayores niveles de volatilidad.
Según los especialistas de Investec, los aranceles materiales son potencialmente inflacionarios en el corto plazo, pero deflacionarios a largo plazo. «Una guerra comercial abierta entre China y los EE. UU. naturalmente sería muy perjudicial, dado el grado en que sus economías y otras se han integrado en los últimos 20 años. De hecho, las lecciones de la década de 1930 presentan una lectura sombría. Sin embargo, aunque pueden ocurrir accidentes, las escaramuzas son muy diferentes a las hostilidades directas y es importante mantener el ruido retórico en perspectiva», mencionan añadiendo que una guerra comercial no beneficiaría a ninguno de los principales partidos, por lo que es probable que los participantes del mercado supongan que se producirá alguna forma de negociación. «El consumidor estadounidense no aceptaría amablemente los precios más altos, mientras que la economía china, que se ha vuelto excesivamente dependiente del crédito, la inversión y las exportaciones, está en el proceso de experimentar un reequilibrio crítico hacia el consumidor interno», comentan.
En su opinión, en contraste con el enfoque «melodramático y, en algunos sentidos, irracional de los Estados Unidos, la respuesta inicial china ha sido medida y proporcionada. Los líderes políticos clave de China son un grupo impresionante», añaden.
Según ellos, Estados Unidos tiene inquietudes legítimas, particularmente en el área de la propiedad intelectual y el acceso recíproco al mercado, donde los chinos ya s eestán moviendo, como se vió en el anuncio del otoño pasado de una apertura del sector financiero chino.
«A pesar de la probabilidad de un ajuste y un retorno a la apariencia de normalidad, no deberíamos tener dudas de que estamos siendo testigos de un cambio de paradigma», advierten los especialistas de Investec, quienes opinan que la estrategia de Deng Xiaoping, encapsulada en su aforismo «esconde tu brillo, espera tu momento», ya no es defendible. «El creciente poder de China ahora es demasiado evidente. Es un claro desafiante para la hegemonía estadounidense, y la emergente cultura china del capitalismo no es claramente lo que el «consenso de Washington» concibió. Una eventual respuesta estadounidense fue inevitable, y el hecho de que se centre en las políticas esbozadas en el documento de política chino «Made in China 2025″ no es sorprendente», mencionan.
Por ahora, su suposición central es que se producirán negociaciones y se logrará algún tipo de adaptación. «Siendo este el caso, los mercados eventualmente volverán a enfocarse en factores fundamentales. La precaución es probablemente la consigna por el momento, pero la volatilidad causada por las preocupaciones macro a menudo genera oportunidades», concluyen.