Los inversores extranjeros pueden desde este lunes entrar en el mercado interbancario de bonos de China a través de una conexión especial desde Hong Kong, dentro de un programa piloto que continúa la estela de la apertura financiera del país.El mecanismo permitirá a inversores cualificados operar en ambas direcciones entre China y Hong Kong, tanto en yuanes como en divisas extranjeras, según han anunciado el Banco Popular de China y la Autoridad Monetaria de Hong Kong. Se trata de un mercado al que sólo podrán acceder operadores cualificados, como bancos centrales, fondos soberanos, organizaciones financieras internacionales, bancos comerciales, empresas de seguros, firmas de corretaje o gestoras de fondos de inversión.
Podrán invertir en bonos comercializados en el mercado interbancario, como bonos del tesoro o de gobiernos locales, bonos de bancos comerciales o de empresas, o valores respaldados por activos. Como explica Claudia Calich, gestora del fondo M&G Emerging Markets Bond, Bond connect tendrá algunas ventajas operativas frente a invertir directamente desde el terreno ya que no requiere que el inversor tenga un custodio local ni que esté sujeto a cuotas o revelar cuánto se planea invertir de antemano. «Es de esperar que los inversores extranjeros inicialmente se aventuren con los bonos del Estado en contraposición con las empresas estatales (SOEs) o los bonos corporativos dadas las valoraciones, la liquidez y el hecho de que este es todavía un mercado incipiente”.
Este mecanismo es el último paso en una serie de medidas implementadas en los últimos años para aumentar la apertura financiera de China a través de Hong Kong. Ya en noviembre de 2014 comenzó una conexión entre las bolsas de Hong Kong y Shanghái, mientras que en diciembre de 2016 se inició una conexión similar entre los parqués de Shenzhen y Hong Kong. Ambos mecanismos permiten a los inversores de esas bolsas comprar valores de ciertas empresas que cotizan en el otro mercado, aunque con un volumen máximo diario limitado.
Para Carl Sheperd, responsable de renta fija en Newton (parte de BNY Mellon IM), sea cual sea la forma de acceso al mercado, China está infrarrepresentada en el mercado internacional de bonos tratándose de la segunda mayor economía del mundo”. “El mayor acceso debe ser visto como algo inevitable y proporcionar mayores volúmenes de negociación, lo que a su vez debería aumentar la liquidez tanto en los bonos como en la moneda”.
Lo cierto es que el mercado continental de deuda ha alcanzado los 67,6 Billones de RMB (unos 8,7 Billones de euros) y es el tercer mayor mercado del mundo. Si mantiene su tasa de crecimiento de los últimos cinco años (23,8% anual), en otros cinco años podría alcanzar un tamaño de 200 Billones de RMB (unos 25,8 Billones de euros) lo que sería capaz de hacer frente a las necesidades de los inversores internacionales.
El principal reto es precisamente aumentar la participación de los inversores internacionales en el mercado chino de deuda que actualmente es inferior al 4%. Desde la gestora china de Shanghai y Hong Kong Fullgoal AM, la puesta en marcha de Bond Connect entre Shanghai y Hong Kong “permitirá que el capital de la China Continental viaje hacia el Sur e incrementará el perfil internacional de esta plaza como centro financiero internacional”.
