En el segundo trimestre de 2024, los activos combinados en los fondos del Artículo 8 y Artículo 9 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR) de la Unión Europea aumentaron marginalmente a casi 6 billones de euros, representando el 61% de los activos de fondos de la UE, según el último informe de Morningstar.
En particular, destaca que los fondos del Artículo 8 captaron alrededor de 26.200 millones de euros en dinero nuevo, un aumento respecto a los 18.000 millones de euros recalculados del primer trimestre. Sin embargo, estos números palidecen en comparación con los flujos de fondos del Artículo 6, que alcanzaron los 107.000 millones de euros en la primera mitad del año.
Respecto a los fondos bajo el Artículo 9, los reembolsos continuaron, ya que los inversores retiraron 6.200 millones de euros de estas estrategias. “Esta es la tercera salida consecutiva y la mayor registrada para los fondos del Artículo 9”, explica el informe. Además, según el documento, una vez más, los fondos del Artículo 8 y del Artículo 9 tuvieron un rendimiento inferior al de los fondos del Artículo 6 en términos de flujo.
“La recuperación de los fondos del Artículo 8 se está consolidando, con este grupo de fondos atrayendo 44.000 millones de euros de dinero nuevo neto en lo que va del año. Sin embargo, este no es un gran resultado en comparación con los fondos del Artículo 6, que atrajeron 107.000 millones de euros. Y se pinta una imagen aún más sombría cuando se observan los fondos del Artículo 9, que experimentaron reembolsos por tercer trimestre consecutivo”, explica Hortense Bioy, responsable de Análisis en Inversiones Sostenibles de Morningstar Sustainalytics.
Según destaca Bioy, todo esto sucede en un contexto regulatorio en constante evolución, con la revisión del SFDR y la reciente publicación de las directrices finales de la ESMA sobre los nombres de los fondos ESG. “Se espera la eliminación de los Artículos 8 y 9 como régimen de divulgación y la creación de nuevas categorías de sostenibilidad, lo que anuncia una reestructuración completa del mercado de fondos ESG de la UE. Curiosamente, en el último trimestre, las reclasificaciones casi se agotaron, y en lo que va del año, ya hemos visto 30 fondos de los Artículos 8 y 9 eliminar los términos ESG de sus nombres. Esperamos ver más cambios de nombre de fondos en los próximos meses”, añade la experta.
Cuestión de flujos
Calculada como los flujos netos relativos al total de activos al inicio de un período, la tasa de crecimiento orgánico del universo del Artículo 8 mostró un pequeño aumento al 0,5% en los últimos tres meses, frente al 0,4% recalculado en el primer trimestre. Sin embargo, el informe explica: “Esto sigue siendo inferior a la tasa de crecimiento orgánico del 1,6% para los fondos del Artículo 6”. Mientras tanto, la tasa de crecimiento orgánico para las estrategias del Artículo 9 disminuyó aún más, situándose casi en un -2%, en comparación con el -1,3% de hace tres meses.
Una conclusión clave que lanza el informe es que los fondos bajo el Artículo 8 representan hasta el 20% del dinero que captan las inversiones sostenibles. “Lo fondos del Artículo 8 que registraron las mayores entradas son aquellos con algún compromiso de inversión sostenible (IS), especialmente aquellos que apuntan a IS entre el 0,1% y el 20%. Los fondos del Artículo 8 sin compromiso de inversión sostenible registraron pequeñas salidas”, matiza el informe.
Un dato que destaca es que los fondos del Artículo 8 gestionados activamente continuaron su recuperación de flujos, con más de 14.000 millones de euros en entradas en el segundo trimestre.
Los productos
El informe muestra que los fondos recientemente creados del Artículo 8 y Artículo 9, aunque en declive, continúan representando más de la mitad (53%) del número total de fondos lanzados en la UE. Otra de las tendencias que ha detectado el análisis de Morningstar es que, las reclasificaciones durante el trimestre alcanzaron su nivel más bajo, con poco más de 50.
“Durante la primera mitad del año, 30 fondos del Artículo 8 y Artículo 9 eliminaron términos relacionados con ESG de sus nombres. Se espera que más fondos eliminen términos clave, especialmente ESG y sostenible, para fin de año, siguiendo las directrices finales de la ESMA publicadas en mayo”, explica el documento.
Actualmente, alrededor del 75% de los fondos del Artículo 8 informan realizar algunas inversiones sostenibles, y más de la mitad (52%) informan tener al menos el 30% de activos sostenibles, pero basados en diversas metodologías.
Por último, según el Morningstar el 40% y 50% de los fondos del Artículo 8 y Artículo 9, respectivamente, informan ingresos alineados con la taxonomía por encima de cero, pero solo alrededor de una cuarta parte informan opex y capex alineados por encima de cero. “Se espera que estos números aumenten en los próximos meses a medida que más datos de alineación con la taxonomía a nivel de emisor estén disponibles”, concluyen.
Por Funds Society, Madrid
