El crecimiento mundial se ralentiza y, a juicio de Ignacio de la Torre, socio de la firma de inversión Arcano, habrá otra crisis de deuda y, al menos, otra recesión técnica. “Hoy en día tenemos una deuda de 2,4 veces el PIB mundial, cuando en 2007 era de 2,2 veces, por lo que está claro que habrá otra crisis de deuda”, ha afirmado De la Torre, durante un encuentro informativo.
En su opinión, esta crisis tiene su explicación en que, mientras los países occidentales han tratado de reducir su deuda, los emergentes la han incrementado. “La nueva crisis de deuda estará en el sector corporativo emergente”, afirma. A ello hay que sumar que la ralentización del crecimiento mundial incrementará las dificultades del sector corporativo emergente para pagar sus deudas. «Entre el año 2000 y 2007 el mundo crecía al 4,4%, desde entonces el crecimiento medio es del 3,8% y este año será del 3,45%, lo que implica una clara desaceleración”, añade.
Las economías desarrolladas que crecían a un ritmo razonable también están sufriendo esta desaceleración y, además, se están viéndo afectadas sobre todo por la incertidumbre política global que ha alcanzado su máximo en una década. A juicio de este experto, «ante esta incertidumbre, los bancos centrales están suavizando sus políticas monetarias, lo que nos lleva a pensar a que tendremos más años de tipos bajos”
De la Torre cree que este cambio de intensidad en el crecimiento mundial está fuertemente relacionado con la demografía. «Un menor volumen de población activa llevará a un descenso de la productividad, brecha que podría cerrarse gracias a los avances tecnológicos. “Si hay poblaciones envejecidas, habrá menos productividad, se crearán menos empresas, los tipos de interés serán más bajos y habrá menos crecimiento, la clave estará en la tecnología”.
De la Torre se muestra optimista sobre el crecimiento de la eurozona y lo argumenta en el crecimiento experimentado por el PMI de servicios y la subida de los salarios, que ha impulsado tanto al consumo como al sector servicios. Sin embargo, señala que hay problemas estructurales, como la baja productividad o la demografía, que siguen presentes. Así, prevé que el crecimiento de la eurozona se sitúe por encima del 1% este año. Respecto al mayor riesgo de la región, el Brexit, el experto sostiene que el impacto de un «Hard Brexit» apenas restaría un 0,2% al PIB.
En materia de política monetaria, De la Torre cree que el BCE aplazará la subida de tipos de interés hasta 2020 y advierte de otro suceso que tendrá lugar ese año. “Hay que tener en cuenta que en 2020 la banca va a tener que devolver al BCE más de 300.000 millones de euros que le prestó, pero en un contexto en el que la economía está débil. De manera que puede que el BCE acuda a una nueva subasta TLTRO para dar vida a la economía”, afirma.
“España liderará el crecimiento de las economías occidentales”
Con una previsión de aumento del PIB del 2,5%, España será el país con mayor crecimiento este año de la zona Euro, y esto puede atribuirse, según el economista de Arcano, a las subidas salariales, la tasa de empleo juvenil, la confianza del consumidor y la capacidad de creación de empleo. “Estamos creando empleo el triple de rápido que la zona euro”, explica.
De hecho, el dato más satisfactorio es que el crecimiento es saludable y sólido. “El mayor riesgo de una economía es la intensidad de crédito (la deuda crece más que el PIB) y en este momento la intensidad de crédito de España es inferior a cero, lo que significa que España se está desapalancando en un mundo con intensidades a uno”. De esta forma, «España junto a países como Portugal, se han convertido en mercados donde habrá que posicionarse cuando haya una crisis de deuda», asegura De la Torre.
Por Fórmate a Fondo