Una de las víctimas de la corrección de los mercados, han sido los activos de los mercados emergentes. Están sufriendo salidas debido a menores oportunidades de carry trade y débiles datos de China. También salen a la superficie otros asuntos más estructurales. En este entorno, en ING Investment Management, infraponderan renta fija y renta variable emergente.
La ventas indiscriminadas se suceden en aquellas áreas que captaron las mayores entradas en los últimos años como, créditos, deuda emergente y sectores de renta variable con “crecimiento estable”. Parte de estos segmentos de mercado se habían visto sobre-extendidos debido a entradas incesantes durante los últimos dos años, y por tanto, era de esperar que se corregiera en algún momento.
El diferencial de crecimiento entre mercados emergentes y desarrollados se está estrechando
Aumenta la presión de los mercados emergentes
En el actual entorno económico, los activos de los mercados emergentes son muy vulnerables, ya que las entradas de flujos en la región se irán debilitando a causa de la incertidumbre sobre el fin de la flexibilización cuantitativa por parte de la Fed y el estrechamiento de los diferenciales de los tipos de interés (“carry”).
En los mercados desarrollados se aprecian más cambios estructurales desde que se desató la crisis financiera, lo que deja espacio para alguna sorpresa positiva de crecimiento en comparación con los mercados emergentes. La combinación de mejores datos económicos en Estados Unidos y el decepcionante crecimiento en China, es claramente negativo para los mercados emergentes. El motor de crecimiento de los mercados emergentes durante los últimos años ha sido la demanda China y los flujos relacionados con el carry trade. Ambas fuentes de crecimiento están bajo presión. La primera, a causa de la evidente ralentización estructural en China y la segunda, debido al aumento del nerviosismo sobre la política de flexibilización cuantitativa de la Fed.
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