Alex Crooke, responsable de Global Equity Income de Henderson, revela en esta entrevista las áreas en las que su equipo está hallando las mejores oportunidades para obtener rentas por dividendos y un crecimiento del capital. Además, explica las conclusiones regionales y sectores a largo plazo que ha extraído del Henderson Global Dividend Index, un informe que ahonda en las tendencias de dividendos globales.
¿Dónde se encuentran las mejores oportunidades?
Estamos hallando oportunidades interesantes dentro del sector financiero. Diversos bancos centrales han puesto en marcha nuevas políticas, como los tipos de interés negativos, que han venido afectando a la confianza y los beneficios a corto plazo de una serie de compañías financieras.
En un horizonte más lejano creemos que esto creará valor; por eso, estamos tratando de aumentar selectivamente nuestra exposición a bancos en Europa invirtiendo en entidades de buena calidad en vías de recuperación, como por ejemplo ING, el grupo bancario multinacional y de servicios financieros holandés.
Los seguros es otra área que se vio negativamente afectada a principios de este año, pero ofrece la posibilidad de obtener un gran aumento de dividendos. El sector farmacéutico se ha visto perjudicado por una rotación de mercado acaecida este año después de un boyante 2015, pero creemos que seguirá siendo atractivo. En este sentido, su reciente corrección brinda la oportunidad de invertir en empresas de calidad a precios más atractivos.
¿Cuáles son las tendencias de dividendos regionales?
Las principales conclusiones del Henderson Global Dividend Index (HGDI) revelan que Japón y Norteamérica han mostrado el mayor crecimiento de los dividendos durante los últimos dos años. También estamos viendo algunas oportunidades interesantes que surgen en Europa, donde las empresas están regresando a la lista de las que pagan dividendos, especialmente en el sector financiero y en aquellos relacionados con el consumo.
¿Y las de los dividendos sectoriales?
HGDI revela que el sector de tecnología continúa brindando un fuerte crecimiento de los dividendos. Existen diversas empresas que están elevando sus ratios de payout (el porcentaje de beneficios que se reparte en forma de dividendos), así como sus ganancias y beneficios, lo cual engrosa los dividendos. Los sectores farmacéutico y financiero fueron los más fuertes en términos de pagos de dividendos en el 1T 2016, aunque su crecimiento se ha ido moderando. Los sectores basados en el consumo están demostrando un estupendo crecimiento de los dividendos, tendencia que estimamos continuará durante el resto del año.
¿Cuál es la previsión de crecimiento de los dividendos?
Observamos una moderación del entorno de crecimiento de los dividendos en su conjunto, fruto del menor crecimiento económico que registran muchos países del mundo y también debido a los niveles más altos que han alcanzado las ratios de payout respecto a anteriores ciclos. Al seguir acuciados los beneficios, los flujos de caja y, en última instancia, los dividendos procedentes de sectores basados en materias primas, lastrados por recientes caídas de precios, los mercados que albergan un alto porcentaje de empresas petroleras o de extracción, como el Reino Unido y Australia, están sufriendo recortes de dividendos. Aun así, muchas empresas ajenas a estos sectores están generando un crecimiento de dividendos sostenible.
¿Por qué apostar por las rentas derivadas de dividendos globales?
En la coyuntura actual, las ventajas derivadas de un enfoque global favorable a las rentas por dividendos se basan en la oportunidad y el valor.
Con respecto a la oportunidad, podemos posicionar la estrategia lejos de áreas que presentan dudas o inquietudes, por ejemplo, el crecimiento de China y la posible victoria del Brexit, mientras accedemos al crecimiento registrado en otras partes del mundo.
En cuanto al valor, seguimos hallando algunas excelentes oportunidades, dada la rentabilidad por dividendos que ofrecen acciones con un aparente alto valor en relación con las rentabilidades y tipos de interés ofrecidos por la renta fija. Creemos que mantener un sesgo hacia la buena calidad y buscar oportunidades en mercados y sectores internacionales nos permite ofrecer a los inversores una estrategia a largo plazo atractiva.