Morrow Sodali ha presentado recientemente su análisis trimestral de propiedad activista, el Morrow Sodali MS40, correspondiente al primer trimestre de 2023 en el que la firma describe las principales tendencias que se producen a nivel mundial entre las carteras de los inversores activistas.
Mediante un modelo propio que cuantifica criterios como la reputación, el número de campañas/resultados, las tácticas/el enfoque, los puestos ganados en los consejos de administración y la frecuencia de los compromisos, la firma elabora una lista de los 40 principales activistas de Morrow Sodali (MS40), seleccionada a partir del conjunto de inversores mundiales. El MS40 se compila en dos niveles basados en la propensión a un compromiso activo.
La firma observa varias tendencias a lo largo del primer trimestre del año:
1.- Third Point protagonizó ocho de las mayores nuevas posiciones este trimestre, para sumar un total de 13 posiciones. En compañías de tecnología de la información fue el área con más cambios, con cuatro nuevas posiciones en este sector.
2.- Por regiones, Europa registró el mayor aumento de la participación en MS40, con un incremento intertrimestral de 5.400 millones de dólares, liderado en gran medida por el aumento de las participaciones de TCI Fund Management en la española Cellnex Telecom y las nuevas posiciones de Elliott en la alemana Vantage Towers y ValueAct Capital Management en Spotify. Además de la posición de TCI en Cellnex, su exposición a General Electric representa la mayor nueva participación de un titular de MS40 este trimestre.
3.- El sector inmobiliario fue el único en el que se registraron más nuevas posiciones que liquidaciones. En el resto de los sectores se mantuvieron sin cambios o fueron liquidaciones netas, siendo el de la atención sanitaria el que registró el mayor descenso de participaciones, con la salida de los titulares de MS40 de 65 de sus valores biotecnológicos de pequeña capitalización, y el mantenimiento de sus participaciones en sólo 14.
4.- El número de inversiones de MS40 en SPACs volvió a descender: estas operaciones registraron un descenso del 35% en valor de mercado hasta los 3.700 millones de dólares, mientras que en el cuarto trimestre del año pasado representaban 5.400 millones de dólares. Unas cifras muy por debajo de los 8.300 millones del segundo trimestre de 2022. Ahora, hay menos de 500 posiciones en SPACs, un descenso desde las 660 frente al trimestre anterior.
5.- Dados los titulares protagonizados del sector bancario en el primer trimestre del año, los bancos regionales registraron los mayores aumentos subsectoriales en el posicionamiento activista, con 28 nuevas posiciones tomadas (aunque también se produjeron 30 liquidaciones).
6.- La tecnología sigue siendo un punto focal para las participaciones activistas, con Salesforce Inc y Microsoft Corp como los dos mayores «hoteles» activistas, cada uno con siete titulares MS40, mientras que los subsectores de software de aplicación (21 nuevos) y semiconductores (16 nuevos) fueron la segunda y tercera mayores adiciones de subsectores, respectivamente, después de los bancos regionales.
Por Funds Society, Madrid