El nuevo escenario del mercado en el que cada dólar es mucho más costoso hace que la valoración de las empresas sea un factor clave al momento de invertir y reinvertir en venture capital. De esta manera, se abre una gran oportunidad para los fondos gestionados por expertos ya sean estadounidenses, europeos o latinoamericanos, según explicó a Funds Society Laura González-Estéfani, fundadora y CEO de TheVentureCity, un fondo de capital riesgo global que trabaja en varios continentes.
“La subida de tasas y la posible recesión ha provocado que aquellos que todavía estaban en otro planeta bajaran por fin a tierra. Es necesaria la corrección y la cordura, ya que los últimos años en muchos aspectos había una artificialidad incluso surrealista”, afirma Laura González-Estéfani.
“Hay muchos fondos de venture capital y muchos fundadores de compañías que nunca habían vivido una situación en la que el dinero no era gratis. Entonces, a la gente que tiene menos de 40 años, que solo ha vivido época de bonanza, le es muy difícil imaginar lo que ocurre en un momento de corrección. La verdad es que esta vez el momento de corrección ha sido muy abrupto, porque ha sido como un muy rápido cataclás de la noche a la mañana”, comenta la directiva.
Según González-Estéfani, si bien esta situación “se veía venir”, nadie sabía exactamente cuál iba a ser, de alguna manera, el detonante de la situación. Por esta razón, muchos se encontraron sin poder de reacción o, en palabras de la entrevistada, “con el pie cambiado”. Sin embargo, los que contaban con más experiencia tenían presente que lo que sucedía no era normal.
“Si eres un fundador de una compañía o eres un fund manager de venture capital que llevas en la industria desde el año 1998, como es mi caso, sabes que había cosas en los últimos tres años que no se sostenían. No se sostenía que una compañía que acaba de empezar, que prácticamente no tiene validado el mercado por clientes, ni pilotos, ni clientes, sin ingresos, tenga una valoración inicial de 40 millones. No se sostenía un fondo, que es un primer fondo, sin experiencia tecnológica como operador/fundador o ejecutivo de una compañía del sector. Es decir, se han cometido muchas audacias, por decirlo de alguna manera, en ambos lados. En el lado del manejo del capital y en el lado de la creación de compañías”, resume la experta.
Al presentar este panorama, la CEO de TheVentureCity, lejos de acobardarse, se anima a describir que el venture capital ofrece una gran oportunidad.
“Es una tremenda oportunidad. ¿Por qué? Porque cuando hay una bajada al planeta Tierra, todas esas compañías que antes decían que tenían una valoración de ‘X’, ahora el mercado les está diciendo, ‘tú vales X-30%’. Y esto no quiere decir que no llegarán a valer X nunca, sino que se está reconociendo que hace falta cierta tracción de compañía que justifique esa evaluación”.
González-Estéfani insiste en que es verdad que ha habido muchas compañías que estuvieron valoradas muy por encima del mercado. Sin embargo, la CEO del fondo que tiene sedes en Madrid, Miami, San Francisco y Sao Paulo también matiza que “hay una gran oportunidad porque hay muchas compañías que están infravaloradas para el desempeño real que tienen”.
“Cuando el año pasado las valoraciones del sector fintech empezaron a caer, se produjo un efecto contagio y empezaron a caer todos: las foodtech, biotecnología de consumo, ecommerce, logística y productividad… etc. Si tú sabes distinguir los que son buenos, pero que se han visto afectados por la situación, es una oportunidad extraordinaria para invertir. Pero si no sabes distinguir, te puedes meter en un lío todavía mayor, y lo mejor en ese caso es no invertir ”, explica.
Por esta razón, para quienes llevan muchos años en la industria y tienen ya desarrollado un patrón de reconocimiento y una comunidad de emprendedores, expertos y partners desarrollada, el momento no podría ser mejor.
“Por poner un ejemplo, tenemos emprendedores que, aunque el mercado les hubiera dado valuaciones tres veces superiores a las que realmente ellos presumían, han sabido no caer en la tentación. A largo plazo un error como éste es una factura muy cara. Con eso lo que quiero decir es que, aunque el contexto estuviera histérico perdido, siempre hay emprendedores enfocados, responsables, ejecutando el negocio, haciendo lo que mejor saben hacer, ya sean managers que manejan un portafolio o emprendedores que dirigen sus compañías”, enfatiza.
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Por Magdalena Martínez
Por Guadalupe Barriviera