Las tensiones geopolíticas y la amenaza de una subida de tipos en Estados Unidos ha llevado a los gestores de fondos a elevar su porcentaje en liquidez hasta niveles máximos de dos años, según la encuesta a gestores elaborada por BofA Merrill Lynch correspondiente al mes de agosto. 224 panelistas con 675.000 millones de dólares en activos participaron en la misma.
Los inversores han deshecho posiciones en renta variable –que sobrepondera un 44%, 17 puntos menos que un mes antes- y han aumentado su sobreponderación en liquidez –del 12% del mes pasado hasta el 27%-, de forma que ahora esta última pesa el 5,1% en sus carteras, frente al 4,5% de hace un mes. Ambos son los mayores porcentajes desde junio de 2012. En esta línea de reducción de riesgo, el número de gestores cubiertos frente una fuerte caída de los mercados bursátiles en los tres próximos meses es el más alto desde octubre de 2008.
Los gestores continúan creyendo mayoritariamente que la economía mundial se fortalecerá en el próximo año, pero el número se ha reducido. Y la peor parte se la lleva Europa: las perspectivas de beneficios han sufrido la mayor caída desde que se elabora la encuesta.
Las razones son dos: el temor a una crisis geopolítica es el principal motivo por el que los gestores han reducido el riesgo en sus carteras, pero también el temor a un alza de los tipos de interés en Estados Unidos. Un 65% de los encuestados cree que la subida se producirá antes de que termine el primer semestre de 2015.
Europa pierde brillo y los emergentes lo ganan
El estatus de Europa como el mercado más querido durante gran parte del año se ha evaporado, según la encuesta, que muestra un gran cambio de sentimiento hacia el Viejo Continente: menor número de inversores sobrepondera sus bolsas (solo el 13%, 22 puntos menos que en julio) y la mayoría ha cambiado sus apuestas para el futuro, en un entorno en el que las perspectivas a 12 meses han empeorado más en Europa que en ninguna otra región. De forma que es ahora un mercado más para infraponderar que para sobreponderar (el 4% infrapondera Europa más que cualquier otra región). Y también esperan una depreciación del euro.
“Vemos mayor reducción del riesgo en el futuro en Europa. El sentimiento negativo en esta encuesta refleja una creciente moderación de los datos económicos tanto de la región periférica como la core», comenta Manish Kabra, estratega de renta variable europea de BofA Merrill Lynch.
También la renta variable estadounidense también ha perdido apoyos. Al otro lado, los mercados emergentes y, en menor medida Japón, han aguantado mejor la ola de pesimismo y los inversores sobreponderan más ambas regiones: la primera, desde el 5% al 17%, y la segunda desde 26% al 30%. Los gestores confían en la fortaleza de China y las materias primas. Por primera vez este año confían en una mejora en la segunda economía del mundo en los próximos 12 meses.
Además, los inversores han expresado opiniones muy favorables sobre las compañías de gran capitalización y las acciones de valor frente a las de crecimiento.