Los problemas de los mercados emergentes (China, Brasil, etc..) y la extendida incertidumbre sobre la subida de tipo de interés en Estados Unidos hacen que Columbia Threadneedle Investments se muestre cauta en lo que respecta a la gran foto macroeconómica de los próximos meses y también en el entorno de la renta fija. Teniendo en mente estas incertidumbres, cree la firma, no tiene sentido para los gestores hacer apuestas muy arriesgadas frente a los índices, por lo que están siguiendo una actitud de preservación de capital.
Michael Poople, gestor del Threadneedle Credit Opportunities, explicó a su paso por Madrid que la estrategia que dirige sigue aguantando el tipo pese al mal comportamiento del crédito en general en los últimos meses, un hecho que pone de relieve la comparativa con el Threadneedle European High Yield y el fondo European Corporate, que invierte en investment grade, y que pueden verse en el gráfico en naranja y amarillo respectivamente.
Poople explicó que los spreads tanto en deuda investment grade como en high yield están en medias históricas después de las caídas de estas últimas semanas.
Comparando el mercado europeo con el de Estados Unidos, el experto de Threadneedle cree que lo bueno a favor de la deuda high yield de Europa es que no tienen tanta exposición a emergentes como el high yield global o USA, que sí que tiene algo a Rusia y Brasil. Además no tiene el peso en energía que tiene este tipo de deuda en Estados Unidos, donde hay índices con peso del hasta un 15% en compañías energéticas, según apuntó el portfolio manager.
Como última característica a su favor, Poople afirmó que la calidad crediticia de la deuda high yield europea es mayor, ya que la media registra una calificación BB, mientras que en Estados Unidos es de B.
“En Europa no habrá subidas de tipos por mucho tiempo y la política acomodaticia del BCE hace seguir estando positivos por ese lado. El problema del high yield es la macro (China, tipos en EE.UU., etc.)”, afirmó.
