«El gran experimento monetario» de la FED de política de tipos a cero parece que llega a su fin. Según asegura Michael Temple, director de Análisis de Crédito de Pioneer Investments, muchos inversores se están dejando llevar por una posible falsa sensación de que una subida de tipos es aún lejana. Sin embargo, la FED no sólo espera un incremento en la pendiente de la curva de tipos, si no que de hecho lo fomenta. Esto será para el experto, una llamada de atención.
La economía americana es probable que nos sorprenda al alza más pronto que tarde, impulsada por múltiples factores entre los que se incluye el resurgimiento en los precios del sector inmobiliario y la construcción de viviendas, el renacimiento de la energía y la reactivación de la demanda de crédito.
Esto impulsará la normalización de la curva de tipos. Con las tasas por parte de la FED ancladas en cero, la secuencia y velocidad en la que se elimine la política monetaria acomodaticia tendrá consecuencias que variarán en la medida que se ajuste la curva de tipos.
En cualquier caso, la FED intentará manejar la expectaciones de manera que la curva no se ajuste de manera muy violenta.
Los inversores tienen que ser conscientes de las posibles consecuencias en sus inversiones de renta fija si este cambio de paradigma se lleva a cabo. Ahora más que nunca, tienen que entender como la posible trayectoria de la política monetaria, puede afectar sus carteras. Si exploramos el concepto matemático de la duración, es particularmente peligroso en este entorno de tipos bajos.
Por tanto, mientras los mercados financieros tratan de lidiar con el inminente cambio estructural en el rendimiento y tasas de interés, en Pioneer creen que los bonos de renta fija de alta calidad experimentarán probablemente periodos de volatilidad.
¿Cuál es el riesgo para los portafolios? ¿Cuál puede ser el daño en las carteras? ¿Cuáles serán las consecuencias de cambiar drásticamente la percepción de seguridad de la renta fija?
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