Los datos de empleo de Estados Unidos y la suba de tasas del Banco de Japón desataron un nerviosismo generalizado en el mundo, dejando caídas en todas las principales bolsas mundiales. Sin embargo, la pregunta que surge para el análisis es si el dramatismo de las ventas en cadena no fue precipitado y si lo que está sucediendo este lunes no es una tormenta “perfecta” pasajera.
Para James Eagle, fundador de Eeagli, se dio una tormenta perfecta basada en los temores de inflación, menos esperanzas de recortes de los tipos de interés, preocupaciones sobre las próximas elecciones en Estados Unidos y tensiones globales, según publicó en LinkedIn. Además, el reconocido creador de contenido dijo que, si a ese panorama se le añade que algunas acciones tecnológicas han alcanzado máximos históricos, se llega a una receta ideal para el nerviosismo del mercado. “Todo lo que necesitas ahora es una excusa para entrar en pánico. Y lo conseguimos”, resumió Eagle.
Por otro lado, Tiffany Wilding, economista de PIMCO, repasó los datos de empleo conocidos la semana pasada, con una cifra inferior a la “esperada y una prueba más de que la economía estadounidense se está desacelerando”, declaró en un comunicado al que accedió Funds Society. Sin embargo, la tasa de desempleo subió al 4,25% sin redondear, a punto de alcanzar la llamada regla de Sahm, que en el pasado ha sido un indicador fiable de recesión. Según Wilding, aunque las cifras principales fueron más débiles de lo esperado y reflejan con certeza una economía que se ralentiza, hay algunas salvedades en los detalles que muestran que aún no se ha hundido.
Para PIMCO esto consolida un recorte de tipos de la Reserva Federal en septiembre y aumenta el riesgo de que la FED revise sus previsiones para señalar un ritmo más rápido de recortes en el futuro. En este sentido, el próximo informe sobre el empleo y la recuperación de la debilidad de julio serán claves para marcar el tono de la reunión de septiembre de la FED, concluye Wilding.
Por otro lado, Fernando Marengo, Chief Economist de BlackToro Global Wealth Management, dijo a Funds Society que los datos de la semana pasada evidencian un escenario de soft landing. Y este panorama no es el más propicio para las valuaciones de acciones en el sector tecnológico, que tenían implícitas continuas subidas en las ventas.
Además, Marengo explicó que los nuevos datos macroeconómicos y los valores de equity, que venían subiendo de manera sostenida desde el cuarto trimestre del año pasado, fomentaron que una parte del mercado salga a tomar ganancias. Al mismo tiempo, el profesional alertó sobre un “flight to quality”.
“Claramente quien hizo una ganancia muy grande está tratando de capitalizar esa ganancia ante un nuevo escenario de incertidumbre: primero de desaceleración y ahora de incertidumbre, porque la baja de los precios de los activos claramente tiene un impacto en las familias, hay una pérdida patrimonial en la baja de los activos”, resumió y contempló que no se puede descartar una recesión y eso aumenta el nerviosismo en las bolsas.
Sin embargo, también cree que estos niveles de soft landing tampoco son preocupantes. “La Fed está cumpliendo su doble mandato, pleno empleo con control de precios. Esto no justificaría una baja de tasas de política monetaria. Ahora bien, si la crisis en el mercado de capitales se profundiza y esto empieza a tener impacto en el balance de algún sector de la economía, seguramente será necesario que la FED tome cartas en el asunto. Si no, habrá que esperar a la sesión de septiembre”, insistió.
Desde BlackToro recomiendan “hace tiempo” bajar la exposición de riesgo y situarse fundamentalmente en renta fija. Marengo explicó que la estrategia es “hacer tasa en el tramo corto de la curva y alargar duration en la curva de bonos de tesoro”.
“Desde el mes de mayo empezamos a rotar nuestro portafolio, empezamos a salir de las acciones más agresivas empezamos a ir a sectores más defensivos. Salimos de las tecnológicas y nos fuimos a compañías más value mucho más defensivas. Por lo cual nuestros portafolios están capitalizando nuestras estrategias que veníamos viendo desde nuestros equipos”, agregó.
El directivo alegó que siempre dependerá del perfil de cada inversor, pero defendió que no es un momento para tomar riesgo y esperar “hasta que baje la incertidumbre y la volatilidad”.
En otra opinión, Santiago Ulloa, Managing Partner de We Family Offices, también opinó que la reacción del mercado fue “exagerada, acelerada por el trading sistemático, al ir superando los stop losses”. Sin embargo, para Ulloa, basado en Miami, la FED va a tener que acelerar e incrementar las bajadas de tipos respecto a lo que se pensaba hace unos meses.
Con respecto a las recomendaciones de inversión para este momento, Ulloa dijo a Funds Society que depende mucho de su diversificación de activos actuales. “Creo que cualquier movimiento tiene que ser de prudencia, pero para aquellos que no estén en el mercado accionario, y quieran estar en el mismo, puede ser un buen momento para ir comprando poco a poco. En cualquier caso, la volatilidad va a seguir y hay que ver la estrategia de largo plazo para cada persona”, concluyó.
