El Banco Central de Chile anunció, mediante un comunicado, su decisión de “implementar un programa preventivo destinado a facilitar la gestión de liquidez en dólares y pesos del sistema financiero”. No obstante, durante la jornada después al anuncio de las medidas, el dólar ha superado los 800 pesos por dólar.
El objetivo del programa es mitigar posibles tensiones “al combinarse los acontecimientos sociales recientes con la menor liquidez que usualmente se observa en la última etapa del año”. Estas medidas, que se implementarán a partir del 14 de noviembre hasta el 9 de enero de 2020, son similares a las implementadas en noviembre de 2012 y diciembre de 2017.
En concreto, la autoridad monetaria ofrecerá un programa de inyección en dólares que considera un monto de hasta 4.000 millones de dólares, a través de licitaciones de compra de swap de divisas a 30 y 90 días plazo y a un premio mínimo de postulación de Libor más 200 pb. Complementariamente, ofrecerá un programa de operaciones REPO mediante prenda por ventanilla a TPM flotante y plazos de 30 días.
Así, desde Santander Chile valoran esta medida como un apoyo a la liquidez más que una intervención cambiaria que “permitirá facilitar los posibles ajustes de portafolio de los agentes, sin generar disrupciones en los precios financieros” que se traducirá en una disminución de la incertidumbre y de la volatilidad, además de una posible apreciación del tipo cambio al “acortar las primas de liquidez.”
Francisca Pérez, economista principal de BCI Estudios, comparte esta misma opinión: «Este tipo de medidas es una forma de intervención cambiaria, pero no es la manera más directa de intervenir, ya que las reservas internacionales no se usan, en cambio, la compra o venta directa en el mercado spot tiene efectos más directos. Es una medida preventiva que busca facilitar la gestión de liquidez en dólares del sistema financiero, el cual se encuentra ajustado debido a la alta demanda por la situación actual del país además de considerar la menor liquidez que se observa usualmente en esta época del año», declara.
Por lo tanto, desde su punto de vista la medida ha sido insuficiente, ya que «además de haber un ajuste en los mercados de préstamos en dólares, hay presiones importantes desde institucionales locales presionando al peso chileno en el mercado spot, ante lo cual la medida del Banco Central de Chile no tiene injerencia. De esta forma, para lograr el efecto deseado, el Banco Central de Chile debería comenzar a utilizar las reservas internacionales y comenzar a vender dólares en el mercado spot para tener mayor efectividad
Benjamín Castillo, analista de inversiones de XTB, considera que desde el punto de vista de análisis técnico, «este nivel (800 pesos/dólar) en el tipo de cambio nacional era considerado muy relevante, de mantener niveles sobre los 800 el dólar debería buscar niveles entre 820-846. Esto dependerá de cómo avance esta crisis social, y un factor muy importante es el índice del dólar (dolar index) y el cobre. De hecho, el alza de hoy (por este jueves) también tiene mucho que ver con caídas del cobre y alzas en el precio del dólar a nivel internacional»
El peso chileno se ha depreciado frente al dólar estadounidense desde el inicio de las protestas sociales a mediados del pasado mes de octubre (713,23 pesos por dólar a cierre del día 18), pero el nivel de caída se ha intensificado durante la ultima semana llegando a superar los 800 pesos por dólar el día 14 de noviembre (802,63 pesos por dólar al cierre de esta nota).
Por Fórmate a Fondo