Una encuesta publicada esta semana por el multi family office TAG Investments, destaca una alta concentración de recursos entre las compañías de gestión de activos.
Los datos muestran que el 10% de los 970 asset managers del país controlan el 90% del mercado o un total aproximado de 1,4 billones de dólares (trillions en inglés).
«Es un mercado extremadamente concentrado», dice el estudio de TAG firmado por su CIO André Leite. También indica que las gestoras multiestrategia están posicionadas más arriba en el ranking junto a corredores y bancos.
«Lo que tiene perfecto sentido, ya que el mercado es cíclico, tener múltiples productos aumenta la posibilidad de retener a un cliente en un mal ciclo de mercado», agrega el informe.
Según la investigación, casi la mitad de esas compañías son de estrategia única, con prevalencia de gestores de fondos de acciones (11,5%); fondos de participación (10,7%) y fondos multimercado (10,7%).
¿Cuánto cuesta una firma de activos en Brasil?
TAG estimó el costo de mantener un gestor en operación en el país, considerando una estructura simple con precio de alquiler cerca de la principal área de inversión del país, un equipo de 15 personas (incluyendo 3 socios senior y 6 socios plenos o junior) y un ROE del 1%.
Según los cálculos de la compañía, en un contexto donde ninguno de los 9 socios tiene ninguna retirada, el gestor queda con poco más de 20 millones de dólares. «Naturalmente, un escenario que no es sostenible», dice. Según el estudio, 734 gestores (el 76% del total) cumplen con esta condición.
En un escenario donde los socios reciben una remuneración compatible con su rol (el estudio consideró salarios iguales a lo que estos empleados recibirían en bancos o corredores), el mínimo para que la compañía de gestión de activos se mantenga es R$ 850 millones. En este escenario, el 38% de los gestores alcanzan esta condición.
Ahora, considerando un escenario de «modo de supervivencia», con socios senior renunciando a retiros para mantener la estructura de la compañía, la línea de corte es 170 millones de dólaes bajo gestión. La mitad de las gestoras brasileñas (52%) cumplen con este parámetro.
«Esta es la imagen, casi la mitad de los gestores operativos de hoy operan por debajo de lo que se consideraría modo de supervivencia», dice TAG. «¿Es esto una sentencia de muerte o una predicción de que sus productos son malos? Para nada», afirma la compañía, cuyo argumento principal es que en este escenario las firmas de AM ‘tienen condiciones competitivas mucho más adversas’ y que, naturalmente, la posibilidad de entregar buenos resultados es menor.
Por Funds Society, Miami
