La probabilidad de recesión en los próximos 12 meses es del 15%, frente al 20% previsto anteriormente debido en gran parte a la solidez que ha mostrado el mercado de trabajo, asegura Jan Hatzius, director de Goldman Sachs Research y economista jefe de la firma.
La tasa de desempleo de EE.UU. cayó al 4,05% en septiembre, por debajo del nivel de julio, cuando la tasa saltó al 4,253%, y marginalmente por debajo del nivel de junio del 4,054%.
La tasa de desempleo también está por debajo del umbral que activa la «regla de Sahm», que identifica las señales que pueden indicar el inicio de una recesión, agrega el informe. La regla se activa cuando la media trimestral de la tasa de desempleo de EE.UU. aumenta un 0,50% o más con respecto a su mínimo de los 12 meses anteriores, explican los expertos de Goldman Sachs.
Los recientes datos de empleo ponen en consonancia las señales del mercado laboral con las señales más generales de crecimiento económico. El PIB real creció un 3% en el segundo trimestre y una estimación del 3,2% en el tercero. La actividad económica mostró solidez y el reciente repunte de los precios del petróleo por el temor a una escalada del conflicto en Oriente Medio no han cambiado la convicción de Goldman Sachs Research de que la inflación seguirá enfriándose.
“Si los funcionarios de la Fed hubieran sabido lo que se avecinaba, el FOMC podría haber recortado los tipos en 25 puntos básicos el 18 de septiembre en lugar de 50 puntos básicos”, asegura Hatzius.
Sin embargo, el experto advierte que eso no significa que fuera un error.
«Creemos que el FOMC tardó en empezar a recortar, por lo que una puesta al día que acerque el tipo de los fondos a los niveles de alrededor del 4% implícitos en las normas de política estándar tiene sentido incluso en retrospectiva», agregó.
Los últimos datos de empleo refuerzan la convicción de Goldman Sachs Research de que las próximas reuniones del FOMC (incluidos los días 6 y 7 de noviembre) traerán recortes menores de 25 puntos básicos.
“Nuestros economistas esperan que la Fed reduzca los tipos hasta un tipo terminal de los fondos entre el 3,25% y 3,5%”, concluye el informe.
Por Carlos Ruiz de Antequera
Por Funds Society, Miami