“Los datos son la verdadera mina de oro en la era de la IA”

En los albores de una nueva revolución industrial impulsada por la inteligencia artificial (IA), desde Edmond de Rothschild el gestor Jacques-Aurélien Marcireau defiende que van a ser los datos el petróleo de los próximos años, por lo que pide a los inversores no dejarse llevar por el entusiasmo y centrarse en el análisis fundamental para poder subirse al carro de esta megatendencia de una forma sostenible y a largo plazo. Marcireau lleva al frente de la gestión del Edmond de Rothschild Fund Big Data desde su lanzamiento en 2015.

El gestor indica que la cartera está gestionada en gran medida sin limitaciones por sectores, regiones o capitalizaciones, y que el foco se pone en la gestión de riesgos concentrados y en evitar la sobredependencia a un solo sector, sin perder de vista las métricas de valoración para no pagar de más por el crecimiento. “Invertimos en compañías que o bien son jugadores puros en la temática, con una porción significativa de sus ingresos procedente de Data Analytics o Data Infrastructure, o bien Data Users que utilizan datos en el contexto actual, potencialmente a través de IA, para acelerar la transformación digital, reescalar y aumentar sus negocios”, detalla el experto.

Marcireau habla con Funds Society sobre los puntos más importantes del enfoque de inversión de la estrategia de Edmond de Rothschild y actualiza las perspectivas de inversión en esta temática.

Ahora que todo el mundo está tan entusiasmado con la IA, ¿por qué insistir en el enfoque de big data en su fondo?

Hay tres ingredientes para hacer IA: potencia de cálculo, algoritmo (o LLM) y datos. Aunque el mercado está demasiado entusiasmado con los dos primeros, creemos que los datos son el rey. Es cierto que la IA generativa puede cambiar las reglas del juego en muchos sectores. Estamos en la fase inicial de exploración de todo el potencial de estos LLM. Pero creemos que el mercado ha pasado por alto la importancia de los datos, la verdadera mina de oro en sí misma en la era de la IA. El comportamiento de estos grandes modelos lingüísticos no viene determinado necesariamente por su arquitectura, sus parámetros o sus optimizaciones. Viene determinado por los conjuntos de datos que se han utilizado para entrenar el modelo.

¿En qué estado se encuentran las valoraciones? ¿Qué deberían esperar los inversores de aquí en adelante?

La valoración es realmente un pilar fundamental de nuestro proceso de inversión, en realidad la primera capa de gestión del riesgo en el fondo. Uno de los mayores escollos que pueden cometer los inversores es pagar de más por una tecnología, ya que una empresa que posee un valor perturba parte de nuestra disciplina de compra/venta y nos induce a recortar una acción cuando creemos que las hipótesis de crecimiento de los mercados no están sincronizadas con los fundamentales de la empresa. Esa es una de las razones por las que redujimos NVIDIA en el segundo semestre del año pasado, a pesar de haber mantenido la acción durante los últimos 9 años. Así pues, aunque reconocemos que podría haber bolsas de sobrevaloración en algunas partes del mercado, nos hemos esforzado por proteger la cartera de los riesgos de sobrevaloración, invirtiendo en empresas con activos tecnológicos estratégicos que cotizan con hipótesis realistas de crecimiento/rentabilidad, y esto explica por qué el fondo ha sido bastante inmune a las caídas tecnológicas de 2022.

¿Qué sectores están más expuestos actualmente al big data? ¿Cuáles presentan mayor riesgo de disrupción?

Aunque el mercado normalmente solo se fijaría en el sector tecnológico a fin de obtener exposición al tema de Big Data/AI (y esto ha sido bastante visible en el revuelo en torno a algunos valores de semiconductores como NVIDIA), seguimos convencidos de que el Big Data es un tema amplio que probablemente afectará a una gran variedad de sectores. El fondo EDR F Big Data Fund se estructuró precisamente para abordar esta oportunidad hace 9 años, y más allá de los valores de análisis de datos e infraestructuras, que constituyen al menos el 50% de la cartera, también invertimos en algunos «usuarios de datos» específicos que probablemente se conviertan en grandes ganadores de la revolución de Big Data, lo que ya está ocurriendo en los sectores de la energía, la sanidad, la logística, la defensa y la banca/seguros.

El fondo trata de invertir en empresas no tecnológicas que cuenten con grandes equipos tecnológicos internos y aprovechen los datos en sus respectivos campos. Por ejemplo, una empresa como AXA en el sector de los seguros ha liderado el camino, desarrollando soluciones digitales innovadoras, integrando la IA en torno a datos no estructurados sobre decisiones de suscripción y siniestros para mejorar sus procesos internos y administrativos de forma más rápida y cuenta con 300 casos de uso de IA (desde el procesamiento de siniestros hasta la automatización de las solicitudes de los clientes). AXA es también la mayor aseguradora de vehículos eléctricos de Europa y asegura la mayoría de las estaciones de recarga de vehículos eléctricos (VE). Por lo tanto, es capaz de utilizar todos sus datos recopilados sobre baterías para evaluar el valor residual de los VE, que depende en gran medida del uso de la batería.

¿Cuál es el horizonte de inversión ideal para invertir en este fondo?

Como para cualquier inversión en renta variable, los inversores deben prepararse para un horizonte de inversión de 5-8 años. El fondo está realmente estructurado para ser un fondo ‘core’ con un perfil de riesgo/rentabilidad consistente, y menor sensibilidad que la mayoría de los fondos de renta variable global a las caídas o rotaciones de los mercados… Dadas las características de crecimiento/valoración esperadas del fondo, sigue ofreciendo una propuesta convincente para invertir en el tema Big Data a largo plazo dentro de un marco de riesgo controlado.

• big data
• Edmond de Rothchild AM
• inteligencia artificial
• Renta Variable