La última ronda de datos confirma una coyuntura económica sólida que favorece a los activos sensibles al crecimiento, como las materias primas y la renta variable. Sin embargo, hasta ahora el presidente Trump ha hecho más o menos lo que prometía como candidato, por lo que la incertidumbre política sigue siendo elevada. Lo mismo ocurre en Europa, donde Theresa May apuesta por una salida completa de la UE.
El mercado encara con pesimismo un calendario repleto de citas electorales este año, si bien desde Fidelity están sobreponderados en Europa atendiendo a su atractivo crecimiento relativo. La energía sigue siendo su sector bursátil preferido en vista de las nuevas señales que confirman una reducción de las existencias.
Panorama económico: Recalentamiento
Las lecturas de crecimiento e inflación de la gestora se mantienen en niveles elevados, lo que deja al “reloj de la inversión” firmemente anclado en la fase de recalentamiento. El indicador adelantado de crecimiento mejora ligeramente mientras que la lectura general sobre el crecimiento se ha acelerado hasta su nivel más alto desde 2003. La lectura de inflación apenas se ha movido durante el mes pasado.
Sobreponderación en materias primas, infraponderación en renta fija
La fase de recalentamiento del “reloj de la inversión” suele favorecer a las materias primas frente al resto de inversiones, de ahí que sigan siendo para Fidelity la clase de activos preferida. Las elevadas tasas de crecimiento también dan impulso a la renta variable donde están cautelosamente sobreponderados.
El entorno económico apunta asimismo a nuevas alzas de los rendimientos de los bonos y están infraponderados en deuda pública y fondos inmobiliarios cotizados, que son sensibles a estos rendimientos.
En cuanto a las regiones bursátiles, la renta variable europea parece haber descontado las próximas elecciones y han pasado a sobreponderarla. En las divisas, siguen manteniendo una visión negativa sobre la libra esterlina y prefieren el euro frente al won coreano. Por sectores bursátiles, prefieren energía frente a materiales y consumo discrecional.