Ahora que se aproxima el cierre del año, los inversores empiezan a posicionarse de cara a 2015. Asoka Wöhrmann, Chief Investment Officer (CIO) de Deutsche Asset & Wealth Management, analiza las perspectivas para los próximos doce meses, en las que está muy presente la fortaleza del dólar.
“2014 ha sido el año del dólar y su fortaleza continuará en 2015. Con los Estados Unidos a la vanguardia del ciclo económico internacional, el dólar se mantendrá en su momentum. A largo plazo, caminará hacia la paridad con el euro”, asegura el experto, que cree que podría terminar 2015 en un nivel de 1,17.
Wöhrmann espera un ligero aumento en los retornos de los bonos soberanos emitidos por aquellos países con un alto rating crediticio. La clave estará en identificar el valor relativo. “Los inversores en bonos tendrán oportunidad de explotar las primas de riesgo regionales y de las tendencias monetarias. De hecho, en el próximo año, el tipo de cambio será un componente importante de los retornos totales”.
En su opinión, las principales divisas internacionales están evolucionando en direcciones muy distintas. “Esta divergencia se acentuará en el próximo año. Los bancos centrales se están enfrentando de manera distinta a las tendencias económicas en sus respectivos mercados. En EE.UU. y el Reino Unido es probable que la política monetaria tome las riendas ante esa tendencia; mientras que en la Eurozona y Japón la política monetaria podría continuar siendo muy relajada y poco convencional”.
De hecho, confían en que el Banco Central Europeo inyectará estímulos en Europa a través de la compra de bonos. “La flexibilización cuantitativa ha guiado el aumento de los precios de la renta variable, al tiempo que ha estimulado los precios de los bonos y del sector inmobiliario. Esto seguirá siendo así en 2015.”
Estados Unidos, a la cabeza del crecimiento
En 2015, EE.UU. llevará la delantera en el ciclo económico global pero Europa no está aún fuera de peligro: “Lo que consideramos positivo en Europa es que habrá una menor diferencia entre las tasas de crecimiento de los países periféricos. Esto demuestra que las reformas estructurales llevadas a cabo en la periferia funcionan, pero, en términos económicos, el continente no está fuera de peligro todavía.”
Estrategias de inversión
En cuanto a las estrategias de inversión, serán clave los tipos de interés.“2014 ha estado dominado por los bajos tipos de interés en todo el planeta. Esto ha afectado a todas las áreas de la inversión financiera. Los tipos de interés reales son negativos para las inversiones en mercados monetarios, depreciando el capital. Esto dificulta la creación de riqueza y la elección de una estrategia de inversión adecuada. El debate en torno a las tasas de interés negativas en las cuentas de ahorro ha llamado la atención de los inversores”, dice el experto.
En esta situación, si la bolsa ha sido un tipo de activo importante en 2014, seguirá siéndolo en 2015. “En las últimas décadas, los inversores del DAX ganaron un 7% de media cada año, a pesar de la notable volatilidad. Esperamos retornos similares en 2015, lo que supondría un año bastante típico para la renta variable. Las acciones seguirán ofreciendo un retorno potencial a pesar de los crecientes retos”.
“Si utilizamos una perspectiva anual, esperamos que el índice líder en Alemania alcance los 10.400 puntos, aunque la tendencia general al alza se caracterizará una vez más por una volatilidad sustancial. Alcanzar e incluso superar el nivel de los 11.000 puntos es factible. Hay que tener en cuenta que, mientras en EE.UU. los beneficios corporativos récord se han conseguido a base de subidas en la bolsa, hasta ahora el DAX sólo ha hecho un intento de acercarse a su máximo previo”.
En la gestora consideran que el Euro Stoxx podría alcanzar los 3.400 puntos, el S&P 500 los 2.130, el MSCI Asia (sin Japón) los 620, mientras el bono alemán a 10 años situará su rentabilidad en el 0,95% y el estadounidense en el 2,6%.
