¿Qué fuerzas darán forma a la década?, se preguntan los analistas y expertos de Julius Baer en su Secular Outlook 2020-2029. El banco suizo ha identificado quince tendencias que están cambiando el mundo a largo plazo y en un informe presenta tres de ellas.
Estamos pasando de la era neoliberal al «capitalismo patrocinado por el Estado»
La era neoliberal, que comenzó hace 40 años bajo las administraciones de Reagan y Thatcher, definitivamente ha terminado. Ahora estamos en una vía rápida hacia un sistema que puede describirse mejor como «capitalismo patrocinado por el Estado». Este nuevo paradigma es una respuesta directa a los cambios colosales que la globalización, la liberalización, la extrema financiación y la digitalización trajeron a las sociedades occidentales.
Tendencia 1: aumento de los desencadenantes políticos y disminución de las señales del mercado
En la era del capitalismo patrocinado por el Estado, las señales del mercado endógeno se difuminan, ya que las intervenciones del gobierno dirigen el costo del capital. Estamos en el proceso de perder mercados libres, ya que los bancos centrales extienden sus compras de activos cada vez más a lo largo del conjunto de oportunidades de inversión. Al mismo tiempo, el riesgo político y la incertidumbre de las políticas han aumentado drásticamente, eclipsando gradualmente las señales tradicionales del mercado y aumentando la volatilidad y el ruido del mercado a corto plazo. Este fenómeno se ha visto reforzado por la creciente importancia del comercio algorítmico y sistemático.
En este entorno, la sincronización del mercado, que de todos modos era una mala estrategia de riesgo/recompensa, se está volviendo aún peor, ya que los movimientos tácticos se vuelven más riesgosos y más difíciles de implementar de manera rentable. Como resultado, los beneficios de ceñirse a una asignación de activos estratégica sólida que se inclina hacia fuertes tendencias estructurales han aumentado.
Tendencia 2: China asciende al estatus de clase de activo principal
A medida que China continúa separándose de los EE. UU. e invirtiendo en su cambio estratégico de una economía industrial impulsada por las exportaciones a una que se basa en los servicios y la demanda interna, sus méritos como una clase de activo central separada continúan creciendo.
A diferencia de la mayoría de los países emergentes que tienen demasiado de un factor de producción específico, es decir, mano de obra barata, China tiene una población cada vez más educada y fomenta las inversiones en investigación y desarrollo, y tecnología.
Además, si bien la falta de apoyo a los derechos de propiedad de los inversores sigue siendo un riesgo y el renminbi aún carece de convertibilidad, el gobierno chino está decidido a la liberalización e internacionalización gradual de su moneda. A esto contribuye la apertura de los mercados financieros de China, que ya es el segundo más grande del mundo, a los inversores extranjeros.
Además, en un mundo donde todos los principales bancos centrales de los países desarrollados están participando en la represión financiera, la combinación de políticas de China sigue siendo sorprendentemente convencional, lo que hace que el mercado de deuda chino sea muy atractivo a medida que los inversores continúan persiguiendo el rendimiento.
Tendencia 3: disrupciones en las ciencias biológicas
Las áreas de atención médica que están relacionadas con la salud digital, la genómica y la longevidad prolongada deberían ver un mayor potencial alcista a largo plazo, dados los vientos de cola políticos, los cambios demográficos trascendentales en todo el mundo, la aparición de enfermedades crónicas asociadas con el envejecimiento y los costos médicos en constante aumento.
La pandemia de COVID-19 bien puede ser un momento decisivo para la industria de la salud, ya que ciertamente ha puesto al descubierto la debilidad de toda la cadena de valor de la salud, desde los ciudadanos hasta las instituciones de salud internacionales.
En el espacio genómico, en particular, China se está poniendo rápidamente al día con Estados Unidos y Europa en términos de número de publicaciones científicas, aunque el número de citas por publicación y patentes relacionadas con la biotecnología sigue siendo menor.
¿Qué deberían hacer los inversores?
Entonces, ¿cómo deberían posicionarse los inversores en este contexto?
1. Sea consciente de las tendencias seculares. Nade con la marea, no en contra.
2. Pase tiempo en el mercado. El 100% del rendimiento se cristaliza el 20% del tiempo. Sin embargo, tienes que pasar el 100% del tiempo en el mercado si quieres capturar ese 20%.
3. Las primas de riesgo crediticio siguen siendo atractivas. Para aquellos que invierten en renta fija: sean pacientes, diversifiquen su riesgo crediticio y cosechen ese rendimiento.
Este es un extracto de Secular Outlook 2020-2029 – Year II de Julius Baer. Si desea obtener más información haga click en este link.
Por Magdalena Martínez