La gestora escocesa Baillie Gifford es conocida por su acercamiento emprendedor a la inversión en renta variable, apostando por compañías innovadoras con una sólida trayectoria de crecimiento. Este enfoque también se aplica a las compañías de mercados emergentes, aunque obviamente se tratan de mercados con su propia idiosincrasia: “Tener una visión sobre la macro, las políticas y el tipo de cambio son muy importantes para invertir en estas regiones, además de las perspectivas para compañías aisladas”, confirma Andrew Stobart, gestor de la firma que participa en su estrategia de renta variable emergente, en un seminario para periodistas europeos organizado recientemente por la firma en Edimburgo.
Stobart se incorporó a Baillie Gifford en 1991 y ha dedicado toda su carrera dentro de la entidad a la inversión en países emergentes, especializándose en Latinoamérica, región que conoce muy bien. Por tanto, habla desde la experiencia cuando afirma que “los inversores tienen tendencia a obsesionarse con la política en estos mercados”. Pone como ejemplos las preocupaciones en torno a los mandatos de Andrés Manuel López Obrador en México o Luiz Inácio Lula da Silva en Brasil: “Hemos visto una combinación de presidente izquierdista con un parlamento que ha actuado como contrapeso e instituciones sólidas e independientes”.
Andrew Stobart ve actualmente a las Américas con optimismo – confiesa que tiene un peso significativo actualmente en los fondos- gracias a elementos que en el pasado han jugado en su contra, como la fuerte exposición a los precios de las materias primas. “Vemos oportunidades en la exposición vía commodities de varios países latinoamericanos a la transición energética, por la exportación de cobre y litio”. También está encontrando oportunidades dadas por el auge del e-commerce y de las fintech en la región.
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Por ejemplo, el gestor habla de que México se ha convertido en el gran beneficiario del giro en las políticas corporativas de muchas empresas estadounidenses. Las crecientes tensiones geopolíticas entre EE.UU. y China y la tendencia hacia el onshoring tras la pandemia han llevado a numerosas compañías a traer sus fábricas de vuelta al continente, pero con preferencia por reubicarse en territorio mexicano, siendo de ayuda para la economía del país. Stobart aclara que, desde la perspectiva bursátil, hay pocas formas en que los inversores puedan beneficiarse directamente de estas tendencias, pero sí indirectamente. Él lo hace mediante inversiones en Banorte, WalMex (la filial mexicana de WalMart) y Cemsa.
En el caso de la transición energética, Stobart habla de la exposición obvia hacia mineras de cobre, por su rol en el desarrollo de vehículos eléctricos e instalaciones de energía solar y eólica. Comenta que no solo está el hecho de que Latinoamérica acoja a algunos de los países con mayor producción de cobre del mundo, sino que habla, además, de que “los nuevos requerimientos regulatorios y ESG ponen muy difícil poner en marcha nuevas minas”, por lo que anticipa desequilibrios entre una oferta limitada y una demanda creciente. “Pensamos que el precio del cobre seguirá al alza durante más tiempo”, resume. Dos de las compañías con las que está obteniendo exposición a la transición energética son las brasileñas Vale y Petrobras.
Stobart pone como ejemplo de compañía latinoamericana con exposición a e-commerce que le gusta a Mercado Libre; no solo por su expansión geográfica y por beneficiarse de la baja penetración del e-commerce en la región, ya que el gestor también destaca el servicio de compra a crédito que ha introducido la compañía para sus clientes, lo que supone su irrupción en el sector financiero. El gestor considera que estamos solo ante el primer paso, y que la compañía podría empezar a ofrecer otros productos financieros en el futuro, como seguros.
El gestor también ha mostrado su entusiasmo por el auge de las fintech en la región, poniendo como ejemplo al neobanco brasileño Nubank, que también opera en Colombia, México y Argentina. Aunque matiza que la mayoría de empresas en este segmento todavía son startups en una fase incipiente de desarrollo, afirma tener a varias compañías en su radar al considerar que “se ampliará el set de oportunidades” para invertir en los próximos años.
