Julio ha sido un mes complicado para los mercados emergentes de renta fija por las tensiones geopolíticas derivadas del trágico suceso por el que el vuelo MH17 fue abatido en Ucrania. El gobierno de EE.UU. ya había anunciado sanciones adicionales a Rusia antes de la tragedia, y tras ésta, los gobiernos de Europa Occidental se sumaron a estas sanciones sobre sectores específicos de la economía rusa. Como consecuencia, se ha producido una importante venta de activos rusos que forzó a su banco central a subir en 50 puntos básicos las tasas de interés, hasta el 8%, para luchar contra la debilidad del rublo.
En la última edición del Indicador de Renta Fija Emergente de Investec AM, la gestora también destaca otros acontecimientos más positivos que se han producido durante el mes, como la victoria de Joko Widodo, el candidato reformista en las elecciones de Indonesia. También se presentaron durante el mes los primeros presupuestos del nuevo gobierno de la India, que promete sustanciales reformas. En un tono más negativo, aunque en línea con lo esperado, Sudáfrica vio cómo se rebajaba su calificación crediticia y Argentina entró en default técnico.
Los datos macro son por lo general positivos. El crecimiento del segundo trimestre en EE.UU. sorprendió al alza mientras la economía en China ha crecido en línea con los objetivos del gobierno. Además, los últimos datos disponibles del Índice de gerentes de compras en China (PMI) acaban de tocar máximos de 18 meses. La divisa con mejor comportamiento fue la rupia indonesia, aupada por la victoria electoral de Joko Widodo. El baht tailandés se comportó bien gracias a la fortaleza de las exportaciones, al igual que el naira nigeriano. El rublo sufría al tiempo que la deuda rusa, siendo la divisa con peor comportamiento del índice. El florín holandés y el peso chileno también tuvieron un comportamiento relativamente débil debido a las bajadas de tipos por parte de sus bancos centrales durante el pasado mes.
Debido a esta bajada de tipos y a las peores perspectivas de crecimiento económico en Chile, éste se ha erigido como el mercado más rentable del mes. Filipinas e Indonesia también registraron rendimientos sólidos durante el mes. Rusia, por su parte, fue de lejos el peor mercado de deuda fija del índice. Los bonos colombianos y los turcos también tuvieron un comportamiento peor al índice.
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