Charlie Awdry, gestor especializado en renta variable china de Janus Henderson Investors, llama a la calma ante el avance de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China. En su opinión hay que esperar y ver qué va ocurriendo, e intentar aislarse del ruido que generan los tweets de Donald Trump, para poder evaluar la exposición a China, sus oportunidad y sus riesgos reales.
“Trump es un político agresivo y creo que está usando la política del miedo para ganar las elecciones de noviembre. Por eso considero que, finalmente, habrá negociaciones y que todo lo que estamos viendo es una especie de baile del que no sabemos cuáles son los movimientos. Mientras esto ocurre, Estados Unidos tiene la locomotora de su economía en máximos y busca el pleno empleo, pero en China, se duda de que el gobierno tenga un plan para minimizar el impacto de la guerra comercial”, resume Awdry.
En su opinión, la línea roja que encontrará toda esta tensión comercial está en las relaciones entre Estados Unidos y Taiwan. “Si Estados Unidos sigue avanzando en sus negociaciones con Taiwan, China no negociará nada; y eso es lo que realmente nos debe preocupar en esta escalada de tensiones”, matiza
Todo este ruido es una realidad que el gestor tiene en cuenta, pero llama a la clama e insiste que es necesario esperar y ver cómo se desarrollan los acontecimientos, sobre todo las elecciones de noviembre en Estados Unidos. Mientras, Awdry hace hincapié en que hay que poner el foco del análisis en la economía y los fundamentales chinos: “Para resolver las dudas sobre China hay que mirar más allá de la guerra comercial con Estados Unidos”.
“China persigue como objetivo crear empleo, pero eso supone un coste. Además, se ha marcado otros dos objetivos: más eficiencia reformando su economía y reducir su endeudamiento. Es un círculo bastante viciado porque el crecimiento supondrá tener que hacer reformas y éstas llevarán al endeudamiento. Este esquema es el mismo desde hace años, y lo que vemos es que provoca mini ciclos en la economía china”, explica con detalle Awdry.
En este sentido, el gestor considera que la caída del renminbi ha sido una forma de introducir liquidez; por ahora no espera grandes medidas tan solo más inversión en infraestructuras y mayor gasto en los planes de pensiones.
Este contexto es el que hay que tener en cuenta a la hora de buscar oportunidades en el mercado chino. Por ejemplo, Awdry señala la deuda corporativa como un activo atractivo, que representa un gran mercado a nivel local, pero muy controlado por el gobierno. “En renta variable, las empresas de consumo siempre son una buena opción porque hay un fuerte consumo interno impulsado por el traslado de la población hacia las ciudades, lo que genera buenos beneficios para las compañías y retornos para los inversores. También resultan atractivas los sectores de la educación, el turismo y las empresas relacionadas con internet”, concluye.
Por Fórmate a Fondo