Una nueva versión de “La Rentrée Carmignac 2022” o “vuelta a clases” organizada por la gestora francesa Carmignac se realizó la semana pasada, donde la directora general de Carmignac UK, Maxime Carmignac y el presidente y CIO, Edouard Carmignac entregaron su visión sobre el panorama económico actual y sobre cómo incluyen los aspectos ESG en sus fondos.
En el ámbito económico, la guerra en Ucrania ha provocado que los precios de la energía y de los alimentos hayan subido de manera exponencial, lo que a su vez ha generado que las tasas de inflación estén por 10% tanto en Europa como en Estados Unidos.
Ante este escenario, Edouard Carmignac explicó que los bancos centrales -con cierto retraso- decidieron tomar cartas en el asunto y de hecho, la Fed admitió de cierta forma que actuarían de igual forma aunque hubiera riesgo de recesión. “Lo cual fue una posición audaz y valiente por parte del Banco Central. Sin embargo, la cuestión que se plantea ahora es ¿qué calado de ralentización se requiere para que la inflación baje por sí misma?”, cuestionó.
Pero el panorama estaría cambiando. Según el presidente de la gestora, en EE. UU. se está constatando que los precios industriales ya no están aumentando y que de hecho la tendencia es a la baja. Esto, porque los problemas de cadena de suministro que habían ya se están solucionando.
En lo que se refiere a los servicios, se constata que el precio de la vivienda baja y los precios de los alquileres también van a acompañar esta tendencia. “Vemos que la última cifra relativa a la inflación publicada el mes pasado debía ser un pico y a partir de ese momento, cabe suponer que habrá cierta calma en lo que se refiere a los tipos largos. En Estados Unidos, pues habrá también esa liquidez que seguirá estando ahí presente porque el crecimiento es más fuerte que en otros lugares también”, detalló Edouard Carmignac.
Respecto a los mercados de renta variable, el experto indicó que han bajado un 20% a nivel internacional, pero no hay que olvidar que hay una inflación del 10% que en términos reales es del 30%. “Los mercados actualmente han alcanzado niveles de valoración para nada descabellados, sobre todo porque la recesión no es muy significativa. (…) El pesimismo de los inversores está en su nivel más alto, lo que podría dar pie a un rebote de los mercados de aquí a finales de año” proyectó Edouard Carmignac, agregando que la semana pasada se registró un crecimiento del 36% que incluso podría subir aún más, si se dan las circunstancias.
En cuanto a la crisis energética, indicó que los economistas de la gestora estiman que afectará un 10%, un choque que será absorbido por cada país. Sin embargo, llamó a la calma, señalando que la Unión Europea ha apostado por distintas fuentes de energía, por lo que no está claro que se experimenten grandes a niveles de escasez este invierno.
Rusia pierde fuerza
Según las palabras del timonel de Carmignac, el presidente de Rusia está en una situación cada vez más delicada. “Vemos que el ejército ruso está topándose con dificultades. El fin de semana pasado supimos que Putin dejó de reclutar más soldados, por lo que está claro que no hay tanta movilización interna en Rusia como quisiera el señor Putin, aunque es posible que las cosas se tuercen aún más. Además, los países de Occidente están apoyando a Ucrania. Es decir, que su mandato tiene fecha de caducidad, por decirlo de alguna forma”, detalló.
Congreso del PCC: Nuevas directrices para China
Sobre el gigante asiático, comentó que la semana pasada se realizó un nuevo congreso del PCCh, partido que gobierna China en la actualidad y que habrá que ver quiénes van a integrar el comité y qué sensibilidades económicas tendrán los futuros miembros. Quizás, no sé, un poco más liberal, no demasiado, pero quizás China siga manteniendo una política económica un poco aparte con esta política del Covid-19 cero”, sostuvo.
Por otra parte, habló sobre las medidas que tomaron los estadounidenses acerca de las exportaciones de semiconductores sofisticados y señaló que “si China sigue actuando de la misma forma, Estados Unidos le impedirá convertirse en la potencia económica que pretende ser”.
Reorganización de los mercados emergentes
Edouard Carmignac explicó que los mercados emergentes se han visto muy penalizados en los últimos años por una serie de factores. El primero es el alza de tipos, el segundo el aumento de los precios de los alimentos y de los precios de la energía. “Estamos en un contexto en que hay una tensión energética, pero si esto aminora a lo largo del año que viene y si hay tipos reales que son menos, digamos amenazadores, entonces quizá podamos asistir a una reorganización de los mercados emergentes”, sostuvo.
El presidente de la gestora indicó que realmente estamos ante unas cifras algo absurdas, ya que, por ejemplo, la capitalización de Apple superaría la capitalización del mercado brasileño. “Hay una necesidad de reequilibrar y para ello se requiere un contexto macroeconómico más favorable, más propicio y más sereno. En cualquier caso, las cosas no son tan, digamos, negras como se podía pensar muchas veces”, agregó.
ESG: cada letra importa
“En Carmignac nos hemos centrado en cada letra ESG (factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo, por sus siglas en inglés), pero no nos hemos despistado. Hemos determinado y fijado una prioridad para cada letra”, destacó la directora general de Carmignac UK, Maxime Carmignac respecto a los fondos con criterios ESG con los que cuenta la gestora.
Una de las principales prioridades para Carmignac es luchar conjuntamente contra las emisiones de dióxido de carbono, en lo que respecta al ambiente, la letra E. Mientras que con la letra S, en la parte social, la gestora apuesta por el empoderamiento tanto de los colaboradores como de sus clientes. Para la parte de gobernanza, letra G, se centra en el liderazgo.
“Si queremos que esto sea exitoso tiene que haber un equilibrio. Si hay demasiado liderazgo sin gobernanza, es una tiranía. Si hay demasiada gobernanza sin liderazgo, se convierte en un modelo burocrático y por eso apostamos por una gestión familiar”, detalló Maxime Carmignac.
En ese sentido, la experta sostuvo que el enfoque de sus fondos es coherente y encaja con las prioridades de la gestora. “Carmignac es una empresa familiar y apostamos por el largo plazo y no queremos, digamos, seguir la última moda. O sea que apostamos por soluciones sostenibles y duraderas para nuestros clientes. Apostamos por algo sin fecha de caducidad y también creemos que la rentabilidad de estos fondos debe ser a largo plazo”, explicó.
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Fuente: Carmignac, 18/10/2022. Este documento no puede reproducirse ni total ni parcialmente sin la autorización previa de la sociedad gestora. No constituye una oferta de suscripción ni un consejo de inversión. La información contenida en este documento puede ser parcial y puede modificarse sin previo aviso.
Por Funds Society, Madrid