Crédito global, flexibilidad y retorno absoluto: las claves del Candriam Bonds Credit Alpha

Candriam Bonds Credit Alpha es un fondo global flexible que lleva la gestión activa del crédito a otro nivel. Con un enfoque flexible, este fondo aprovecha oportunidades tanto en mercados alcistas como bajistas, gracias a su capacidad para ajustar la exposición, la duración y posicionarse corto cuando las condiciones del mercado lo exigen. Desde su lanzamiento hace más de tres años, ha demostrado un comportamiento excepcional, adaptándose a diversas fases del ciclo económico y generando retornos positivos en todos sus periodos con niveles controlados de volatilidad. El equipo de gestores, con una trayectoria conjunta desde 2014, ha logrado replicar el éxito de sus otras estrategias, llevando el Credit Alpha un paso más allá.

Una estrategia única basada en análisis exhaustivo y total flexibilidad

El fondo combina un análisis fundamental y cuantitativo para construir una cartera de alta convicción. Su estructura se basa en dos pilares:

1. Fundamental:
   Los gestores realizan un análisis profundo de compañías y estructuras de capital, identificando oportunidades en sectores clave. Esta parte tiene una exposición neta que puede oscilar entre -50% y +50%, manteniendo flexibilidad para capturar valor en ambas direcciones.
2. Cuantitativo:
   Este enfoque neutral al mercado analiza dinámicas técnicas entre emisiones (como bonos en euros vs. dólares), vencimientos o tipos de deuda en la estructura de capital. La exposición neta varía entre -50% y +50%, permitiendo optimizar el rendimiento en períodos de menor visibilidad direccional del crédito y garantizando el equilibrio del fondo.

El resultado de este proceso de selección es una cartera compuesta por entre 30 y 50 posiciones basadas en los fundamentales, valoraciones, factores técnicos y la visión del mercado de los gestores.

Además, los gestores pueden tomar decisiones rápidas para aumentar o reducir la exposición del fondo al crédito o ajustar el tiempo de vencimiento de los bonos, dependiendo de cómo vean el mercado.

Resultados que destacan incluso en mercados adversos

El fondo tiene como objetivo lograr una rentabilidad de ESTR© + 500 puntos básicos con una volatilidad controlada. Se caracteriza por su capacidad para generar retornos positivos tanto en fases bajistas como alcistas del mercado. Un ejemplo destacado es su desempeño en 2022: mientras los mercados de renta fija sufrían caídas significativas, el fondo cerró con una rentabilidad positiva del +4,09%. Este resultado demuestra su habilidad para generar valor incluso en los entornos más desafiantes.

Además, el fondo se diferencia por su enfoque en el mercado de crédito, excluyendo financieras, y por el riguroso análisis del equipo gestor. Como subraya Charudatta Shende, “nunca hemos tenido un default en ninguna de las estrategias que gestiona este equipo”, un logro que refleja el nivel de análisis y selección de emisores del equipo.

Una de las principales fortalezas de la gestión de este fondo es su capacidad para ajustarse a las diferentes fases del ciclo económico. Según Shende, en un ciclo expansivo con diferenciales estrechos y baja dispersión, el posicionamiento del fondo suele oscilar entre [-25%; +25%]. Sin embargo, en un entorno de desaceleración o recuperación, el rango puede ampliarse significativamente, llegando a moverse entre [-100%; +100%].

Con este marco definido, el equipo gestor evalúa cada bono, determinando en qué punto del ciclo se encuentra  la compañía y analizando tanto sus fundamentos como los factores técnicos. A partir de ahí, identifican las oportunidades, decidiendo qué bonos son atractivos para invertir y cuáles tienen potencial para posiciones cortas. “Nuestro enfoque combina una visión clara de la tendencia del mercado con una selección de cada uno de los bonos basada en un análisis exhaustivo de la compañía”, explica Charu de Candriam.

Posicionamiento actual

El fondo ha mantenido un posicionamiento neutral a lo largo de 2024 para adaptarse a un entorno de crecimiento que se está ralentizando, aunque se mantenga resistente, con riesgo geopolítico muy elevado y menor apoyo del lado de las políticas monetarias.

Actualmente, el fondo mantiene una exposición en duraciones bajas, dentro del rango [-1;1] buscando siempre el equilibrio óptimo.

En lo que respecta a sectores, en la actualidad apuestan por sectores como compañías de telecomunicación, salud, servicios públicos o medios de comunicación mientras que se está posicionando corto en compañías de sectores como automoción, real estate y compañías del sector energético menos sostenibles.

Perspectivas para un mercado cambiante

El Candriam Bonds Credit Alpha es una estrategia diseñada para marcar la diferencia en un entorno de crédito global complejo y desafiante. En una era donde se cuestiona el valor de la gestión activa, esta propuesta demuestra que el conocimiento profundo del mercado, combinado con la experiencia de un equipo gestor comprometido, puede generar un impacto real y ofrecer un valor añadido único a los inversores.

Como destaca Shende: «En un mundo donde los bancos centrales y los gobiernos ya no son el colchón de seguridad, las empresas deben confiar en sus fundamentales. Hoy más que nunca, la gestión activa y una selección precisa son esenciales para navegar con éxito en este entorno de incertidumbre».

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