Buy & Hold SGIIC, gestora independiente española de fondos de inversión, espera que en 2024 se mantenga el tono alcista en los mercados. Así lo explicó Julián Pascual, presidente y gestor de Buy & Hold, en la presentación de la carta semestral de la firma.
Si bien 2023 fue un buen año para la renta variable, Pascual recordó que «los gigantes tecnológicos estadounidenses han sido responsables de casi la mitad de la rentabilidad del índice MSCI World, mientras que los valores de pequeña capitalización han tenido un desempeño pobre». Así, a lo largo del último semestre, tanto en el fondo B&H Equity como B&H Acciones además de en la parte de renta variable de B&H Flexible, la firma ha realizado beneficios en cuatro de estos ‘magníficos‘ -Meta, Alphabet, Amazon y Microsoft- para reforzar cartera en small caps como Vidrala, Brookfield Corp, Texas Instruments, Next Fifteen y Team Internet.
Además ha comenzado una nueva posición en la aseguradora Catalana Occidente y tiene también posiciones en Cie Automotive y Fluidra. «Son compañías consolidadoras, están en disposición de hacer compras fuertes para crecer», asegura el experto, que añade como atractivos de estos valores españoles la sólida situación financiera. «Se encuentran infravaloradas frente a las sólidas cifras de negocio de las compañías en las que invertimos», aseguró Pascual.
En contra de la tesis tantas veces aireada de que las bolsas están caras, Pascual destacó «el PER de nueve de los valores más significativos de nuestra cartera de renta variable se mantiene en unas atractivas 10,7 veces», idénticas a las que calculaba hace ahora seis meses en la anterior Carta Semestral de Buy & Hold.
Estrategia de inversión en renta fija
En lo referente a la renta fija, Rafael Valera, consejero delegado y gestor de Buy & Hold, destacó que “la correcta gestión de unos eventos tan pasmosos como las quiebras de varios bancos en Estados Unidos seguidas del rescate de Credit Suisse por parte de UBS en la primavera de 2023 es clave a la hora de explicar los buenos resultados cosechados el último año» en los fondos B&H Bonds y B&H Renta Fija. En la firma siguen percibiendo potencial en emisiones de deuda subordinada de entidades como Cajamar, Ibercaja o Abanca. No obstante, Valera reconoce haber «aligerado algo de peso por la revalorización acumulada» a favor de otras posiciones con más recorrido potencial.
«Como siempre hemos defendido, en Buy & Hold no hacemos apuestas macro, sino que preferimos aprovechar las oportunidades del mercado para crear carteras con un sólido potencial de acuerdo con el horizonte temporal y de riesgo de cada una de nuestras estrategias», subrayó el experto tras explicar que “nuestra tarea como inversores es alejarnos del ruido de los bancos centrales, que modulan sus mensajes para atemorizar más o menos a los agentes del mercado según convenga».
En este escenario en el que hace solo unos días se ha podido ver a distintos miembros del Banco Central Europeo «afirmar una cosa y la contraria sobre los tipos de interés con solo unas horas de diferencia», las carteras de renta fija de Buy & Hold han alargado ligeramente duraciones sin alterar su calidad, pues actualmente son «las más sólidas y líquidas de su historia». Desde el 19% de peso en bonos investment grade de B&H Flexible hasta el 100% del patrimonio invertido de B&H Deuda, el fondo más conservador de la firma que el año pasado cerró con una rentabilidad del 7%.
“No vamos a alargar la duración de las carteras mucho más allá de donde las hemos situado en la actualidad, salvo que veamos una evolución clara de los tipos y suficiente recompensa para ello“, aseguró Valera tras explicar que B&H Bonds / B&H Renta Fija tiene en la actualidad una duración en las proximidades de 3,5 años, con una yield de cartera que duplica las actuales tasas de inflación al superar el 6%. Mientras tanto, B&H Deuda marca una duración inferior a 2 con una rentabilidad media superior al 4%.
Asimismo, el gestor ha puesto el acento en que este alargamiento de carteras se ha producido mediante la entrada en emisiones de alta calidad crediticia, como un bono en euros de la petrolera estadounidense Exxon Mobil recientemente incorporado que cuenta con vencimiento en junio de 2039.
En ella, los socios fundadores destacaron también que la gestora independiente “ha comenzado el año por encima de los 365 millones de euros bajo gestión“, lo que supone un incremento de más del 50% frente al arranque del ejercicio 2022. Este crecimiento responde, en un 50%, a nuevas entradas de flujos de inversión y el resto, a la revalorización de los activos.
Por Funds Society, Madrid
