El cambio de rumbo en los tipos de interés en EE.UU. acaba de llegar, con perspectivas de que sea suave. Al mismo tiempo, el presidente del BCE, Mario Draghi, ha insinuado que el BCE podría ampliar considerablemente su programa de compra de deuda. Esto mantiene los tipos de interés, tanto de la deuda pública como privada, en niveles históricamente bajos. “En este contexto, a muchos inversores les resulta difícil lograr una rentabilidad satisfactoria”, explica Péter Varga, gestor de fondos y especialista en bonos corporativos de mercados emergentes. “Como alternativa, recomendamos a los inversores que estudien más detenidamente los bonos de grado de inversión procedentes de emisores de mercados emergentes”.
Paquete de estímulos en China y debilidad económica en Brasil
“En la actualidad calificamos la situación que viven los mercados emergentes como dispar”, señala Varga. Las cifras semestrales arrojadas por el sector empresarial en los mercados emergentes no fueron demasiado convincentes, pero el paquete de estímulos anunciado en China hace surgir nuevas oportunidades. El gobierno de Beijing anunció su intención de reducir la parte especulativa en la adquisición de inmuebles, concediendo al mismo tiempo deducciones fiscales por la compra de vehículos utilitarios. Por el contrario, la situación en Brasil sigue siendo complicada y se presenta difusa en el futuro inmediato. “Somos muy críticos con respecto al país debido a la inestabilidad política y al deterioro económico general que sufre,” explica Varga. Por esta razón, es vital realizar una cuidadosa selección de los activos adecuados en los mercados emergentes.
Erste Asset Management ofrece a los inversores interesados un acceso a este universo de la inversión a través de su fondo ESPA BOND Emerging Markets Corporate IG, lanzado hace tres años. La vocación inversora de este fondo son los bonos con grado de inversión procedentes de mercados emergentes. El fondo está acogido a la Austrian Insurance Supervisory Act (Ley de supervisión de seguros de Austria) y, por tanto, también resulta interesante para una serie de clientes institucionales. Además, está cubierto frente a las fluctuaciones de los tipos de cambio y ostenta una buena calificación.
“Desde nuestro punto de vista, existen numerosos factores que justifican invertir en bonos de mercados emergentes con grado de inversión”, señala Varga. Por lo general, se trata de una clase de activos en rápida expansión y ampliamente diversificada, con bonos procedentes de empresas de reconocido prestigio de ámbito internacional como, por ejemplo, Alibaba de China o Grupo Bimbo de México. Al mismo tiempo, la liquidez está garantizada gracias a las crecientes entradas de capital que registra. En su conjunto, esta clase de activos está dominada por empresas que operan en la economía real. Las compañías del sector industrial representan un 57,1%, mientras que en el caso de los bonos europeos con grado de inversión, este porcentaje apenas alcanza el 47,1%.
“Otra razón para invertir, en nuestra opinión, es la favorable valoración estructural (es decir, más baja) que presentan los bonos corporativos de mercados emergentes en comparación con sus homólogos de países industrializados. En los últimos años, los diferenciales de las empresas con grado de inversión de mercados emergentes se han situado de forma permanente un 2%-2,5% por encima de los de los bonos corporativos de países desarrollados, a pesar de las rachas negativas del mercado”, destaca Varga.
Trayectoria en mercados emergentes
Erste Asset Management, que inició su actividad en 2007, posee varios años de experiencia en la clase de activos definida como bonos corporativos de mercados emergentes. La sociedad combina con éxito su conocimiento empresarial local con unas estrategias globales. A lo largo de los años,Erste Asset Management viene registrando un flujo constante de entradas de capital y ha recibido numerosos premios nacionales e internacionales.