La bolsa chilena tiene un gran potencial, una vez se corrija la excesiva prima de riesgo que el mercado le está exigiendo, afirmó Roberto Perales, gerente de inversiones de Compass Group, durante el Investor Day que el grupo celebró el pasado 26 de septiembre en Santiago de Chile.
De esta manera, el experto profundizó en las razones que podían justificar que la bolsa chilena cotizara por debajo de sus medias históricas. Así, destaco que efectivamente Chile ha experimentado un periodo de débil crecimiento en utilidades, sin embargo se espera que se estabilicen y experimenten un crecimiento cercano al 11,9% en 2020, nivel, en su opinión suficientemente atractivo.
Por el lado del denominador, la tasa libre de riesgo se encuentra en mínimos históricos, aunque la bolsa local, al contrario que la mayoría de las bolsas mundiales, no ha reaccionado de forma positiva a estas bajadas.
Es por tanto, la elevada prima de riesgo, que se sitúa cercana a 6,5% la que justifica este fuerte descuento. Así, Perales confirma: “El desequilibrio, según nuestros cálculos, está en la prima de riesgo”. En su opinión, esta prima es excesivamente elevada comparada con el promedio histórico del 5,5% y ha generado un desajuste en el mercado que se deberá corregir en los próximos meses. En concreto, y considerando sus estimaciones de crecimiento de utilidades, si la prima se reduce hasta su media histórica (5,5%) la bolsa chilena podría revalorizarse en más de un 33%.
En cuanto a los activos de renta fija, Perales afirmó que se encuentran correctamente valorados teniendo en cuenta el binomio de rentabilidad y riesgo y aunque reconoce que las tasas se encuentran en mínimos históricos, afirma que “en T0 estamos en equilibrio y con perspectivas de seguir bajando.”
A nivel macro, confirmó la desaceleración en la que se encuentra la economía chilena y destacó la caída de las expectativas de crecimiento de consumidores y empresarios (sin minería). En cuanto a política monetaria, opina que el Banco central tomará medidas de impulso más agresivas de lo que descuenta el mercado y que en los próximos meses se pondrá ver la TPM en el 1 -1.25% y que, en opinión del experto, se mantendrá en niveles bajos durante un considerable periodo de tiempo
Por Magdalena Martínez
