Con el nuevo mes, llegan nuevas perspectivas de inversión de Bill Gross, el gurú de bonos del gigante Pimco. En su nueva entrega, “¿La supervivencia del más fuerte?, el experto comienza con analogías entre los cuervos y los insectos, pero la realidad es que Gross ve ahora respuestas en las acciones recientes de la Reserva Federal y los mercados.
El gestor anima al inversor a “apostar en contra” de la expectativa de que la Reserva Federal suba sus tipos de referencia en un 1% a finales de 2015, y que los tipos de interés permanecerán bajos por décadas. “Estados Unidos (y la economía global) puede que tenga que acostumbrarse a la represión financiera – y por tanto, a tipos de interés bajos – durante las próximas décadas”.
«La Fed tendrá que disminuir, cesar y desistir algún día. No pueden seguir inyectando un billón de dólares a su balance cada año sin que ocurra algo negativo – ya sea que se acelere la inflación, o una caída del dólar, o una continua falta de voluntad por parte de las empresas de invertir debido a los bajos e inaceptables retornos de la inversión. El QE (quantitative easing) tiene que morir en algún momento”.
Gross también mantiene que la política de tipos es lo que más importa a los inversores de bonos. Sostiene que los tipos de los mercados de spot y forward son los que impulsan los precios y las decisiones de inversión. “Los programas de expansión cuantitativa fueron simplemente una medicina necesaria para ciertos momentos de iliquidez e incertidumbre. Ahora que se han restaurado una mayor seguridad y liquidez, es hora de que los tipos de interés asuman el control”, comenta.
Otro punto que respalda esto es que el incremento de más de 125 puntos básicos en los préstamos a 30 años, parece haber parado la construcción de viviendas y la refinanciación.
Bill Gross termina con la noción de que el inversor debería fijarse más en los retorno de la parte corta de la curva, porque la Fed no puede aumentar sus tipos de interés en una economía endeudada. Pimco cree que una cartera modelo debería alcanzar una rentabilidad del 4% anual en los próximos años.