Los estrategas de Bestinver ven oportunidades en un mercado disperso de cara a 2024. Mark Giacopazzi, director de Inversiones de Bestinver, apunta en la carta trimestral a inversores de la firma que no se puede pasar por alto que la resistencia mostrada por la economía, empresas y mercados es consecuencia de los sólidos fundamentales. Asimismo, que la solvencia del sector privado, las políticas fiscales expansivas y la recuperación de los tipos de interés como herramienta de política monetaria son piezas clave en un proceso «imparable» y que liderará el crecimiento económico de los próximos años. Este es, principalmente, su escenario base.
Pero también alerta de que este proceso aún tiene camino por recorrer, hasta alcanzar la normalización plena. En este sentido, apunta que la economía china todavía no ha superado el bache que supuso la pandemia y ha seguido lastrando la marcha del comercio mundial, del sector manufacturero y de países tan relevantes como Alemania.
Por otro lado, las subidas de los salarios, la evolución del mercado inmobiliario y la incertidumbre geopolítica aún suponen importantes interrogantes en las tasas de inflación y crecimiento. Sin embargo, Giacopazzi cree que la resolución de estas cuestiones plantearían un impulso adicional en la normalización económica mundial. «Una vuelta a la normalidad que, más allá de lo que podría implicar en el corto plazo, tendrá un impacto positivo en la economía y los mercados durante los próximos años», señala en la carta.
En la firma han aprovechado la elevada volatilidad y dispersión que han vivido los mercados para incrementar el potencial de las carteras. Una estrategia que seguirán llevando a cabo.
En la cartera nacional, Ricardo Seixas, director de Renta Variable Iberia, reconoció que ha dado entrada a Ferrovial y ha aumentado posiciones en Sacyr, en las que la normalización de los tipos de interés, además del crecimiento económico, reforzarán la buena tesis de inversión que presentan ambas compañías.
Pero el experto también ha reiterado su tesis de inversión en Grifols, valor que se encuentra en una fase de extrema volatilidad tras el cuestionamiento de su viabilidad en un informe de la firma Gotham City. «Según la información que hemos visto, no cambian los tres pilares de nuestra posición, que son mejora en la gobernanza, mejora en el beneficio operativo y en los niveles de apalancamiento», afirmó el experto, que subrayó que sólo un cambio en estos parámetros supondría una salida de la firma del valor.
Por otra parte, Seixas desveló una reducción de la exposición de la cartera nacional en el sector bancario, sobre todo en BBVA. Eso sí, cree que las compañías españolas cotizan con descuento, incluso, a pesar de la fuerte subida registrada el año pasado.
Para la cartera internacional, Tomás Pintó, director de Renta Variable Internacional, reconoció que, aunque siguen encontrando valor en todo el espectro del mercado, encuentran más oportunidades dentro de los defensivos, ya que «es más fácil proyectar los números de las compañías». Pintó señala como sus favoritos a Shell, BMW, Heineken, Reckitt Benckiser o Ashtead. mientras que han reducido posiciones en Pandora, Stellantis, Inditex, Rolls Royce o Meta.
Consolidación en renta fija
Eduardo Roque, director de Renta Fija de Bestinver, sigue esperando tires altas para la renta fija este año, que «será de consolidación», dentro de un escenario positivo para este tipo de activo. El experto admitió que empezaron el año 2023 con mucha deuda de compañías eléctricas y que aprovecharon la crisis de marzo de los bancos regionales estadounidenses para comprar deuda del sector. Además, empezaron con duraciones de tres años y ahora, han alargado los plazos a cinco años, con deuda alemana.
Dos cierres de fondos
Bestinver anunció también que va a hacer un cierre a finales de enero de dos estrategias. Una, en el vehículo de real estate y también en el fondo de fondos de private equity que desarrolla junto con BlackRock.
