¿Cómo gestiona el riesgo político un inversor value? Sin tratar de hacer predicciones, aprovechando la volatilidad para comprar a precios atractivos y con una visión a largo plazo… y, si es posible, con baja exposición a las economías en riesgo. Así lo hace la gestora española Bestinver, según explicaron sus responsables la semana pasada en el marco de su Conferencia Anual con Inversores, en Madrid. En el evento, muchas de las preguntas de los asistentes giraron en torno al riesgo político y a la forma en que la firma lo gestiona. Tres fueron los focos principales: la independencia de Cataluña, el Brexit y las elecciones en España.
Con respecto al Brexit, y cómo puede afectar el referéndum y el resultado de la consulta al fondo internacional, Beltrán de la Lastra, presidente y director de Inversiones de la firma, se mostró cauteloso, pues es un tema serio que ya está cerca. “Comenzó como un juego político en el partido conservador de Reino Unido y se ha convertido en un tema de gran complejidad”, afirmó, ya que el riesgo que tiene no solo está asociado al país, sino a toda Europa.
Por eso, cree que puede generar una fuerte volatilidad en los mercados. “No podemos predecir lo que ocurrirá pero cuando hay un evento se incrementa la volatilidad, lo que da pie a caídas generalizas en los mercados, tanto en firmas vinculadas como no a ese riesgo, algunas por tanto indiscriminadas. Si esas caídas se producen en firmas que conocemos bien y que nos gustan, penalizadas sin motivo, podríamos ver oportunidades para comprar a precios atractivos”, afirma. Y añade que, si llega el momento, también lo harán en España -con respecto a las elecciones españolas-.
Aun así, la exposición de las compañías que tiene en la cartera internacional a la economía británica es solo del 2%, pues, aunque en las carteras hay algunas firmas cotizadas en Londres, como Informa, tienen la mayoría de su actividad fuera.
Con respecto al riesgo político en España, también asegura que tienen muy pocos nombres y sectores relacionados con la regulación en cartera, sobre todo en la ibérica: “Hasta el punto que uno puede aislarse, lo estamos”, decía De la Lastra.
Ricardo Cañete, responsable de Renta Variable Ibérica, añadía respondiendo a una pregunta que las posibles consecuencias negativas de un gobierno PSOE-Podemos no están claras a medio y largo plazo, pues habrá que ver qué medidas económicas se toman, si bien a corto plazo sería un resultado mal recibido por los mercados. “Habría que ver qué medidas económicas llegarían a tomar y cómo sería el reparto de poder. En corto plazo, ese tipo de acuerdos sería mal recibido por los mercados pero a largo depende”. El experto puso el ejemplo de Portugal, gestionado por el Partido Socialista con el apoyo del bloque de izquierdas, y “aún no se han visto situación comprometida”, añadiendo que hay que tener en cuenta que la Unión Europa está “muy encima de medidas que se toman para vigilar y asegurar que se cumplen todos los compromisos de déficit público”.
Por último, sobre el tema de la potencial independencia en Cataluña, Cañete aseguró que a corto plazo afectaría a sus fondos debido a la alta volatilidad que generaría en los mercados, pero a largo plazo el efecto sería bajo y que, además, tienen poca exposición en la cartera ibérica.
Por Alicia Miguel Serrano