Beltrán de la Lastra, presidente y director de inversiones de Bestinver, se muestra convencido de que en el año que acaba de comenzar la valentía de los inversores no se va a medir por su capacidad de asumir más riesgo sino por todo lo contrario, por su prudencia y por su paciencia. «Ser valiente en 2018 significa ser valiente y prudente», ha dicho durante el encuentro trimestral con periodistas financieros.
Un año que estará marcado, señala, por la normalización de las políticas monetarias, por una intensa actividad de movimientos corporativos como ya estamos observando en los primeros compases del año y por la irrupción en escena de los «inversores activistas» que buscan cambiar desde dentro la gestión de la compañía y pueden hacer «más ruido que otra cosa».
Sobre el primer y más importante asunto, a De la Lastra le cuesta creer que este proceso se vaya a producir con la volatilidad en mínimos que hemos visto durante el ejercicio pasado. «Parece que el mercado se ha acostumbrado a esto y hay que recordar a los inversores que esto no es lo normal», señala. En este sentido, lo que más les tranquiliza del contexto actual es «todo el mundo está preocupado, en plan cenizo y normalmente las correcciones fuertes no se producen con este ánimo inversor», añade.
Desde Bestinver insisten en un mensaje que no es la primera vez que oímos y es que «no hay chollos en renta variable. Las compañías que actualmente están muy baratas es porque tienen problemas graves», argumenta. Así, De la Lastra señala que «hay muchas oportunidades que dejamos pasar porque son muy parecidas a ir al casino y jugarlo todo».
Los principales movimientos de su cartera ibérica son la incorporación de Befesa a cuya salida a bolsa acudieron adquiriendo el 7% de la compañía. «Salió a bolsa tirada de precio y en los próximos tres años va a generar el 50% de lo que vale por su flujo de caja», destaca el experto.
Además, han aumentado su presencia en Caixabank hasta el 3,5% haciendo oídos sordos al ruido político de Cataluña. «Caixabank empezó a prepararse para lo que pudiera pasar hace cinco años. Si ellos están gestionando como deben y nosotros hacemos el análisis como debemos, es en los momentos de mayor ruido cuando aprovechamos para comprar».
Otra de las compañías en las que han aumentado su posición hasta el 6,7% es Siemens Gamesa a pesar de calificar su situación como la tormenta perfecta. «Todo lo que se podía complicar se ha complicado, pero es un segmento muy atractivo y una industria con muy pocos jugadores».
Bestinfond, su fondo estrella, ha registrado en 2017 una rentabilidad del 11,59% combinando un 85% de su estrategia internacional y un 15% ibérica. En cuanto a Bestinver Bolsa (ibérica) ha obtenido un 10,37% de retorno y Bestinver Internacional ha cerrado el ejercicio con una rentabilidad del 11,74%.
Refuerzo del equipo de renta fija
Con el reciente fichaje de Eduardo Roque y Joaquín Álvarez-Borrás procedentes de Mutuactivos, Bestinver refuerza su equipo de renta fija en un contexto muy complicado para este activo. «Esto solo tiene una explicación y es nuestro compromiso con nuestros clientes. Es un momento muy complicado y queremos tener a los mejores», concluye De la Lastra.
Por Funds Society, Madrid