En su primer documento de 2025, el denominado «Reporte Económico», los especialistas de Banamex emiten sus estimaciones para el cierre de año, especialmente en materia de tasas de interés e inflación. En el caso de la tasa de interés, la firma espera un recorte de 50 puntos base en la tasa de referencia del Banco de México (Banxico), durante su primera reunión del año programada para el próximo 6 de febrero. Asimismo, se espera que la tasa terminal de 2025 se ubique en 7,75%, lo que representa una reducción de 25 puntos base desde la estimación previa, ubicada en 8,0%.
Apenas en diciembre, la entidad emisora disminuyó la tasa de política monetaria en 25 puntos base a 10% en una decisión unánime. La junta mantuvo la guía futura, afirmando que “hacia delante, prevé que el entorno inflacionario permita ajustes adicionales a la tasa de referencia”, y también añadió la posibilidad de “considerarse en algunas reuniones ajustes a la baja de una mayor magnitud”.
Con esa base, los especialistas de Banamex consideran que, precisamente, sería en febrero cuando Banxico decida realizar uno de esos recortes de mayor magnitud.
«Nueva información nos lleva a anticipar un recorte de 50 puntos base en la reunión de febrero (vs. -25 pb). Por un lado, ahora estimamos que la inflación subyacente en diciembre se ubicaría por debajo de lo que anticipábamos previamente (3,7% vs. 3,8%) y hacia delante estimamos que las presiones inflacionarias seguirán cediendo, aunque lentamente. Además, diversos indicadores de actividad económica –incluyendo el IGAE de octubre y los pedidos manufactureros de diciembre– han estado ligeramente por debajo de lo estimado antes. Finalmente, a finales de diciembre, Jonathan Heath (un miembro de la junta de gobierno de Banxico, con sesgo típicamente más ‘halcón’), en una entrevista con prensa señaló que Banxico “podría discutir un recorte de tasas de 25 o 50 puntos base en su próxima decisión en febrero del 2025”, explicó la firma financiera en su Reporte Económico.
Banamex también valida las expectativas casi generalizadas, en el sentido de que, durante este año 2025, el Banxico mantendrá una abierta campaña de reducción de tasas de interés, a menos que se registre un evento extraordinario que modifique todo el escenario planteado hasta ahora. Aunque, al menos en su primera evaluación del año, Banamex considera que habrá un recorte extraordinario a la tasa de referencia solo en febrero próximo.
«Consideramos que el resto del año Banxico optaría por reducir la tasa de interés de forma gradual, con recortes de 25 puntos base, para alcanzar así una tasa de 7,75% en diciembre de 2025 (vs. 8,0% pronosticado previamente), y llegaría hasta 7,25% en 20262, estimó Banamex.
Inflación baj0 control
El comportamiento de la inflación en México durante 2025 será más o menos controlada y por lo tanto no se esperan grandes presiones provenientes de dicho factor para la economía mexicana.
«La inflación general ha retomado una tendencia descendente y la subyacente se ubica cerca de su promedio de largo plazo, además de que se han deteriorado las expectativas para la actividad económica. Por lo tanto, consideramos que los principales riesgos al alza para la economía de México son la expectativa de menores recortes por parte de la Fed (nosotros anticipamos tres recortes de 25 puntos base en 2025), así como volatilidad en los mercados financieros y la imposición de aranceles por parte de Trump ante su presión al alza para los precios. A la baja vemos el riesgo de un debilitamiento de la actividad mayor que el proyectado», explicaron los especialistas de Banamex.
«Estimamos la inflación general quincenal en 0,13% para la segunda quincena de diciembre y, por lo tanto, estimamos la variación mensual en 0,43%, o 4,26% anual, debido principalmente a los mayores precios de servicios que excluyen vivienda y educación, compensados parcialmente por la caída en precios de frutas y verduras. Para la inflación subyacente, estimamos una variación quincenal de 0,06% (0,51% mensual), o 3,65% anual en diciembre», concluyó el banco mexicano.
Por Funds Society, México
